受到那斯達克生技指數震盪走低、技術面承壓等因素影響，安聯5月《生技觀測指數》從上月的8分下降至5分。不過回歸基本面，企業併熱潮仍延燒，加上本益比低於均值，投資價值浮現。

安聯《生技觀測指數》自2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。

今年4月因有獲利調高等基本面支撐，又投資氣氛熱絡加持，指數震盪向上挑戰年線，總分落在8分晴天區，突破今年前三個月都落在6分或5分的陰天或雨天區。5月受技術面和新藥通過分數影響，分數又回落至5分，但併購熱潮等基本面正向，投資價值也隨本益比下修而浮現，顯示整體產業仍具投資價值。

安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，近期受到Gilead等生技大廠財報表現不如預期等消息面干擾，那斯達克生技指數走勢相對震盪，不過，從目前已陸續公布的生技相關財報表現來看，美國醫療股不僅首季財報優於預期，年度展望上修，顯示基本面仍有撐。

生技大廠近期陸續公布財報，進一步觀察已公布的S&P500首季財報數據，目前已有近六成醫療公司公布財報，其中逾八成獲利優於預期；在六成多已公布財報的醫療器材設備相關企業中，近九成獲利優於預期；至於製藥及生技相關企業迄今也有五成以上公布財報，近七成獲利優於預期。

另外在併購動能仍在。許志偉表示，今年自4月初開始，已有四起醫藥產業併購案，包括：AbbVie買Stemcentrx、Mylan買同業Veda等，整體總金額達401億美元。

從價值面來看，許志偉表示，隨著那斯達克生技指數拉回修正，其中大型生技股預估本益比已降至不到13倍，仍低於長期平均，投資價值浮現。

展望後市，許志偉表示，可關注中大型生技公司表現；癌症與罕見疾病相關領域仍是生技產業亮點，建議在旺季前逐步分批布局，或透過定期定額，掌握生技中長多的投資機會。生技類股以往第二季較為熱絡，6月底美國總統候選人出爐，到年底大選後盤勢較趨穩定。

技術面承壓，基本面仍有撐
本期總分5分，上期8分

資料來源：安聯投信，2016/5/5

生技產業晴雨表定義

資料來源：安聯投信整理
1.新藥通過以2000年以後開始統計，因基因圖譜定序完成，生技藥物開始發展。
2.企業併購平均以金融海嘯後開始統計，因專利斷崖引發併購潮為金融海嘯後逐漸發酵。
3.本益比以占指數權重最高4檔大型生技股Amgen、Biogen Idec、Gilead、Celgene為觀察重點，中小型生技股主要觀察新藥臨床數據與新藥上市審核狀況；預估本益比為預估未來4季獲利本益比；長期平均計算期間為2005/08~2016/4。