(安聯中華新思路基金經理人許廷全)

受到美國聯準會鷹派言論影響，歐美股市周四同步走低，觀望氣氛濃厚，導致滬深兩市周五雙雙開低。不過，在券商、OLED、稀土等板塊帶動下，指數震盪走升，翻紅收復2800點，周線終結連四黑。

由於兩市成交量持續萎縮，滬指成交量創今年1月熔斷以來的四個月低量，持續上攻的力道不足，因此陸股近期走勢較為震盪。但滬指自高點下跌以來，利空訊息與市場情緒已逐步消化，下檔仍然有撐，後市仍不須過度悲觀。

從基本面來看，中國官方4月PMI略為下滑，新訂單與新出口維持在景氣榮枯線的50之上，顯示基礎建設刺激與房地產去庫存仍提供經濟成長動能。即便第一季經濟增速優於預期，第二季將面臨比較性壓力，但因政策工具空間充足，2016工作報告即確立財政刺激政策空間將大於2015，貨幣政策維持寬鬆，預計中國經濟出現系統性風險不高。

改革政策仍是市場關注的焦點。以《國家創新驅動發展戰略綱要》為例，中國國務院計畫推動中國在2020年進入創新型國家行列，2030年名列創新型國家前茅，2050年更進一步成為世界科技創新強國的目標，凸顯科技、管理、制度、文化、商業模式等創新，將帶動新興產業的發展，與經濟結構轉型的方向不謀而合，相關族群的成長潛力不容小覷。

再以受惠政策的環保產業為例。全國人大常委會公布2016年立法工作計畫，預計今年6月將審議《環境保護稅法》，草案初審也有機會在今年內完成，可望為環保相關族群挹注成長動能。

展望陸股後市，觀望氣氛仍是影響買盤推升指數的關鍵因素之一，短線震盪難免，可透過由下而上的選股策略，聚焦受惠政策改革的新經濟族群，包括電動車、汽車零組件、科技新供應鏈、媒體等，可逢低分批布局。

圖：上證指數今年以來走勢圖

資料來源：Bloomberg, 2016/5/20