(安聯中華新思路基金經理人許廷全)  

中國股市震盪走低，主要還是受到國外經濟情勢所拖累。時序上步入6月，全球金融市場震盪因素增加，包括美國聯準會、日本央行都將召開會議；英國脫歐公投、西班牙大選等，其中，英國將於23日就是否脫離歐盟舉行公投，此為目前引發市場波動的最主要原因之一，目前民調顯示支持脫歐陣營略佔上風，上周五歐美股市更因此大跌。

另一方面，之前市場提前反應A股有機會納入MSCI、深港通等樂觀預期，也因為近日市場風險意識升溫再起，而出現溢價拉回修正的賣壓。

由於中國5月份工業增加值增長持穩、但投資增長放緩，表現平平，未能對股市適時產生提振作用，避險情緒在尾盤發酵，導致市場放量下跌。

在宏觀經濟數據方面，5月數據顯示經濟整體仍呈現成長、但放緩的情勢。6月上旬地產銷量滑落，但電力耗媒增速回升轉正，顯示生產緩中趨穩。5月通膨數據CPI年增率自去年10月以來首次下降，PPI跌幅繼續收窄，6月菜價止跌，豬價仍在上漲，非食品穩中有升。

在政策面，近日中國發改委和交通部聯合部署重大基建項目，料基建仍可望成為支撐經濟穩成長的重要支柱。

展望後市，在今年仍以穩經濟為首要目標的前提下，預期中國官方針對過剩產能仍將採行漸進方式去化，所帶來短期經濟增長衝擊較小，但後續仍需觀察需求端的復甦狀況。中國政府亦推出與製造2025接軌的設備化等改革措施，期望在高端產品供給端帶來更大輸出，以期改變製造業日後發展結構。

從中國人行政策動向來看，預期中國官方保持資金供需基本平衡，並及時調節市場波動，仍是其主要意圖。中國人行仍以對金融機構開展中期借貸便利(MLF)操作，以及逆回購等工具，力求資金市場平穩。

目前從宏觀數據來看，中國經濟下行壓力雖舒緩，但經濟仍須政府及央行持續提供經濟成長支持以防止經濟成長再度下滑。經濟回穩、短期內通膨上揚、供給側改革及房市熱絡，中國央行暫時不急於降息，但通膨壓力預期將為緩和，預估今年中國人行仍將實行寬鬆的貨幣政策。所以投資上還是可以把時間拉長，聚焦於具有相對成長性的板塊上，留意需求端並伺機布局。