(安聯中華新思路基金經理人許廷全)

最新公佈的中國6月份經濟數據顯示，受到因工廠繼續應對產能過剩、經濟增長放緩以及債務上升等問題影響，6月份中國製造業採購經理人指數(PMI)微降至50.0，位於區分製造業活動擴張與萎縮的分界點。

英國脫歐公投後，陸股大致已收復了脫歐後的跌幅，風險偏好改善率先反映在股市上。市場氛圍正在擺脫英國脫歐的長期復雜性和負面影響。中國股市正反覆震盪消化內外負面消息、震盪向上。

另為有效因應內部緩增長和外部不確定經濟情勢的影響，中國國務院決定擴大鐵路基礎設施網絡，構建與公路、水路、航空等有機銜接的綜合交通運輸體系，顯示投資基礎設施仍是中國穩增長的一大倚重利器，以期為經濟撐腰。

國家統計局稱，6月份衡量新訂單和原材料庫存的官方分類指數都較5月下降，官方生產分類指標小幅回升。週五公佈的6月份中國官方非製造業PMI從5月份的53.1升至53.7。

往後來看，如果對比2011年歐債危機當時對於中國經濟的影響程度，目前估計在未來一、兩年內可能對GDP的影響大概在0.2%左右；縱使後續影響程度可能擴大或超出預期，對GDP影響大概約為0.3%到0.4%；以此預估影響幅度而言，都是在可承受範圍內。

整體來看，整個事件雖對全球造成負面影響，但對中國實體經濟影響確實不大。估計第二季、第三季中國經濟仍可望維持相對平穩的表現。

展望後市，在今年仍以穩經濟為首要目標的前提下，預期中國官方針對過剩產能仍將採行漸進方式去化，所帶來短期經濟增長衝擊較小，但後續仍需觀察需求端的復甦狀況。中國政府亦推出與製造2025接軌的設備化等改革措施，期望在高端產品供給端帶來更大輸出，以期改變製造業日後發展結構。

由於下半年大框架還是聚焦於具有相對成長性的板塊上，譬如科技方面的高端運用、新產品的供應鏈，以及受惠iPhone明年規格更新所帶動的供應鏈等，投資人可趁市場震盪時，檢視基本面，汰弱留強，伺機布局。短期人民幣匯率比較疲弱，但仍將維持有序緩貶的步調。