投資哲學

投資哲學開創總回報投資法，賦予債券新生命

安聯資產管理旗下PIMCO所開創出獨特的總回報(Total Return)投資法，不但賦予債券全新生命，也為投資市場寫下嶄新的一頁。過去債券投資人多半傾向持有債券直到期滿，單純地賺取債券的配息，而PIMCO的總回報投資法，則是同步瞄準債券交易的資本利得，以及票面的配息收入，隨著債券到期日的改變，在不同類型的債券中轉換，藉以積極管理固定收益組合。(註1)

利用靈活調整、動態配置債券各資產類別的方式，追求總回報，這種新型態的套利模式，不但讓PIMCO成為投資市場的先驅，也是長久以來PIMCO持續創造穩健投資表現的重要關鍵。

善用宏觀投資學，專注於總體經濟與長期投資觀點

與一般債券投資人不同，PIMCO採取「由上而下」﹙Top Down﹚策略，由大處著手，專注於長遠的總體經濟走勢，作為挑選投資標的之基礎。

深入觀察長期性經濟走勢，是PIMCO投資流程的重要基礎，而長期性與周期性的投資視野，則是PIMCO掌握總體經濟動向的最佳利器。每年五月PIMCO都會舉行年度論壇(Secular Forum)，檢視全球與各主要市場未來三到五年的經濟成長力道、通膨情勢、利率走勢、匯率、以及各種資產的投資價值。

PIMCO年度論壇素負盛名，不但屢次邀得重量級大師與會，並多次領先市場拋出包括中國通貨緊縮、次級房貸風暴等左右全球經濟體系的關鍵議題，因此受到全球投資人的高度重視。美國前聯準會主席柏南克，也是在此論壇中發表論文廣受各界矚目，隨後更自任教的普林斯頓大學被延攬入聯準會擔任委員。

除此之外，每年的2、8、11月，PIMCO也會舉行規模較小的週期論壇(Cyclical Forum)，針對北美、歐洲、亞洲與新興市場四大區域，根據影響經濟變化的短期性因素，進行週期性的經濟觀察研究。用宏觀的視野，長期深入掌握全球經濟走勢，這是PIMCO得以長期持續成長的重要關鍵。

註1：資料來源：”The Bond King” Chapter 2/ Timothy Middleton/John Wiley & Sons Inc. /2004

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