安聯AI人工智慧基金
摘要
- 通膨可能觸頂緩和了聯準會繼續積極升息的壓力，激勵全球股市於七月強力反彈
- 由於疲弱的經濟前景及數據，市場預期貨幣政策或有調整機會
市場回顧
在七月FOMC政策會議後，全球股市迎來快速且強勁的反彈，這是聯準會第二次採取如此積極的加息行動，連續兩次會議中都升息75個基準點，主席鮑爾重申控制通膨為首要任務，儘管市場對後續政策仍有分歧看法，但由於投資人對於通膨見頂的信心提升，(食品、能源價格在七月緩和)，加上疲弱的經濟數據(負值的第二季GDP)，可能使聯準會政策態度更為偏向鴿派。MSCI所有類股指數於本月均繳出正報酬。資訊科技相關股票表現優於大盤，主因大型科技公司公布了穩健的獲利表現，優異的財報提供股價一定程度支撐，另外此前因利率上升遭到壓抑的領域，也隨利率的緩和而有所回升，儘管遭遇供應鏈挑戰，獲利預期下調，但消費者需求維持穩定，提振半導體領域表現優於其他子產業及大盤，而電信、娛樂媒體則因財報結果顯示用戶成長低迷，表現相對落後。
基金績效回顧
過去一段時間基金表現優於同類型基金，反彈幅度超過同類平均兩倍。在聯準會連續的積極加息行動及市場預期通膨有望觸頂之下，今年替成長股帶來壓力之一的殖利率自高點拉回，儘管官員對繼續收緊政策持開放態度，但後續調整空間已然上升，隨著政策可能接近調整後期及市場風險情緒改善，成長股回升走高，基金佈局聚焦長線受益AI技術應用的各個領域，同時基本面較佳的標的，因而在股市反彈期間擁有較佳表現，掌握成長趨勢的策略亦受到青睞，支持基金表現優於參考指標及多數同類型基金。
基金持有的一電動車製造商為主要正貢獻者，該公司公布亮眼的季度財報，展現穩健收益水準，同時數據顯示產量提升，包括上海、德州及柏林等地廠區，展現規模生產效益，我們相信世界正在擁抱電動車的發展，而有鑑於該公司於此一領域，擁有超越競爭的持續創新能力，有望繼續引領產業發展。基金持有的太陽能解決方案公司為另一主要正貢獻者，第二季財報中營收及獲利大幅超越市場預期，並給予正面的財測前景，主因受益地緣緊張局勢，於歐洲地區的客戶需求強勁。基金持有的一互聯網公司為主要負貢獻者，主因疲弱的財報結果及官方監管替股價表現帶來壓力，但我們認為該公司平台上客戶成長強勁，考量其業務穩定的增長和獲利能力，團隊認為其風險報酬比展現相當吸引力。基金持有的另一社交網路平台同為主要負貢獻者，疲弱的季度收益結果，以及財測不如市場預期，都是拖累表現的主要因素，但目前可以看到其用戶成長趨勢保持強勁，該公司有機會繼續擴大其客戶的創新體驗，廣告平台、遊戲、地圖等功能，都仍具有相當的成長潛力。面對諸多不確定性，投組配置靠向基本面佳，維持成長趨勢，且財務體質穩健的持股，同時調節業務前景減弱，企業結構具較高不確定性之標的。
展望及策略
由於投資人預期通膨壓力將觸頂，使聯準會貨幣政策有調整的可能，從而帶動過去一段期間市場的反彈，面對緩和的通膨數據及經濟出現放緩跡象，聯準會在七月會議重申了控制通膨的決心，但即便面臨經濟衰退的風險，我們認為市場已經消化了最激進的政策收緊階段，目前第二季財報結果大多優於預期，同時企業已留意到宏觀面的挑戰，開始做出因應的調整措施，而我們目前仍處於獲利修正的早期階段，未來幾個月可能持續下修，在經濟放緩的環境下，我們看好那些建立了更具韌性經營模式的企業，以及擁有更佳執行力的公司，與此同時，目前市場似乎低估了結構性的供應限制問題，在這樣的環境之下，選股將會是克服波動的關鍵，我們仍然專注在推動創新及變革的公司，可以理解利率政策、通膨及其他宏觀因素的不確定性導致今年來市場的低迷表現，但我們相信，藉由辨別、發現那些使用AI人工智慧技術， 創造跨產業價值的公司，有望於長期替投資人創造價值。
基金核心仍為專注創新，尋找積極投入AI發展的公司∶AI基礎領域∶預計未來幾年對AI基礎設施的需求將保持穩健，下一階段將是將AI技術從雲端部署至邊緣設備，儘管半導體領域近期面臨週期下行的壓力，但展望未來，我們認為強勁的終端需求將支持並推動產業成長。AI應用領域∶越來越多的軟體將AI納入應用程序和系統中，協助員工將精力放在更具創造性和戰略性的任務之中，量子計算的發展也有望於未來幾年支撐AI技術及機器學習取得重大突破。AI可涉入領域∶越來越多AI技術應用在汽車、消費、醫療及金融等領域，提供更為獨特且優於競爭者的產品及服務，包括面部識別、自動駕駛、自動化(RPA)、虛擬數位工人及增強虛擬實境(AR/VR)等。總體而言，我們相信目前仍處在AI帶來的顛覆式創新周期的早期階段，透過更為廣泛的部署及應用，我們相信人工智慧顛覆的複合效應，將創造長期的股東價值，尤其是在一個以顛覆式創新為特徵的環境中，而選股則是掌握此機遇的重要關鍵。
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