【基金快訊】關鍵對談 掌握2024台股趨勢

受惠AI人工智慧產業趨勢啟動及跨領域應用，台股2023年表現亮眼。展望2024年，各產業將重回成長趨勢，台股趨勢如何觀察？安聯投信台股投資團隊從總體經濟及產業分析，與您一同掌握台股投資脈動。

Q1.對台股2024年整體盤勢的看法？

邁入2024年，台股第一季可能較為波動，但半導體重回成長趨勢明確，整體企業獲利持續成長，預期大盤即使拉回，幅度應不大，對台股偏多看待。對於想加碼台股部位的投資人，現在到第一季若出現明顯拉回，將提供較佳布局機會。

Q2.半導體產業展望？2024年將U型或V型復甦？半導體產業中看好的相關投資主軸為何？

整體來看，半導體產業從2022年第三季庫存調整至今，目前已回穩，2024將重回成長趨勢，恢復過往正常的季節性步調，但各產業、各公司差異大，例如成熟製程的晶圓代工可能面臨降價壓力，但先進製程較佳，預期半導體產業不會是強勢的V型復甦。

選股上，專注具有(1)規格提升、(2)市佔率增加、(3)滲透率增加的公司。看好先進製程、AI相關、PC規格提升及高速傳輸等投資主軸。

Q3.美國持續擴大對中國半導體管制，不僅影響到Nvidia等公司，是否也影響台灣科技股? 應該怎麼觀察?

美中貿易戰、美國推出晶片法案等議題自2019年起持續發酵，正面及負面影響皆有，且持續變化中。

投資團隊主要關注晶片廠的市占率變化及供應鏈移轉，例如禁令短期對美國晶片廠造成影響，但也增加中國自主化需求及中國地區算力需求移至海外的機會，牽動台廠供應鏈相對應的機會。就投資來說，重點仍是從機會著眼、主動選股。

Q4.展望2024年科技類股的投資機會？

2024年科技類股看好以下投資主軸∶

• AI相關：雖然今年下半年AI相關概念股在強勁上漲後拉回整理，預期AI仍是2024-25年台股重要投資主軸。然而，經歷第一波的全面上漲後，下一波應聚焦於未來具有進入門檻的公司。
• 光通訊：與AI相關的光通領域，及衍生出來的高速互聯(Interconnect)需求也值得關注。
• 客製化晶片：看好ASIC成長速度將優於GPU，未來數年成長展望明確且能見度較遠。
• 半導體：將著重PC相關及規格提升的機會。
• 電動車：短期產業狀況不理想，但若股價拉回，可藉機建立長期部位。

Q5.能否談談光通訊和CPO(共同封裝光學元件)的投資機會？

由於AI發展需要龐大算力，對於伺服器間的溝通速度，甚至資料中心間相互連接的速度，未來將有大量需求。台灣光通訊供應鏈包括交換器(switch)、長距離光收發模組、光主動/被動元件、矽光子製程等，預期未來3-5年將迎來明顯升級商機。

光收發模組(transceiver)中，用於交換機、伺服器等傳輸的短距離光收發模組以中國廠商為主，歐美及台廠較無機會。超長距離光收發模組(ZR)先前因技術複雜且成本較高，較少被應用，但受到AI帶動資料中心互聯需求，更高傳輸速度、更長傳輸距離的ZR開始被導入，目前由美國晶片公司Marvell主導，預估未來成長性佳，台廠供應鏈可望受惠。

目前發展中的共同封裝光學元件(CPO)是將交換器主晶片和光收發模組共同封裝，可減少訊號損失及功耗、提升效能，但目前仍有技術問題待解決，預計需要2-3年才會發展為主流，未來可能改變商業模式，市場將轉由主晶片廠主導，也為台灣半導體供應鏈帶來機會。投資團隊將持續觀察整體產業趨勢發展。

Q6.展望2024年傳產類股的投資機會？

就企業獲利來看，傳產類股2024年呈現成長，可望有表現機會。分族群說明如下：

Q7.可否分析中國經濟對台股及相關產業的影響？

市場年初對中國疫後開放可望帶來報復性消費有較大的期待，但事實不如預期，目前官方端出不少刺激政策，效果仍有待觀察。

對台股來說，若中國經濟好轉，帶動消費需求及訂單回補，應為正面影響，例如近期中國手機需求較佳，帶動台廠相關供應鏈訂單，但同時也要留意中國狀況改善帶動資金回流的影響。整體來說，中國經濟好轉可望挹注台股供應鏈，產業應可正向看待。

Q8.三檔台股基金的布局配置策略？

• 台灣大壩基金：台灣大壩為一般型台股基金，科技、傳產均有布局，較偏重科技類股，主要因為AI、ASIC等具有多年結構型成長機會，前景明確，同時也看好規格提升、市場規模擴張的產業個股。預計基金六到七成為核心持股，其餘視機會動態布局。
• 台灣科技基金：基金布局重心仍是科技股。目前科技股從下游到上游的各族群風險報酬(Risk/Reward)已更加均衡，看好ASIC未來3年成長動能，仍是核心持股，投資偏好趨勢明確、持續取得市占率的公司。
• 台灣智慧基金：今年為個股評價領先基本面回升的一年，但邁入2024年需回歸獲利基本面判斷。看好ASIC和AI相關長期發展，包括上游半導體到下游零組件、組裝廠均有投資配置，持續尋找規格升級、市占率提升機會，如光通訊產業等。此外，科技與傳產若獲利有機會向上的景氣循環族群也值得留意，如記憶體或航運等。

安聯證券投資信託股份有限公司 | 地址：台北市104016中山北路2段42號8樓 | 客服專線：(02)8770-9828

【安聯投信 獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本文提及個股僅為說明之用，不代表本基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介。