【基金快訊】亞股表現正向 基金偏好印度觀望中國

市場回顧

• 亞太股市2月整體呈現正報酬。中國股市在春節前後表現強勢，有顯著證據顯示國家隊進場投資，境內ETF交易量大幅上升，官方也對放空和借券加強監管。
• 台韓股市也收漲。台股受到晶圓代工龍頭帶動，2月創下歷史新高。
• 印度股市維持趨勢，製造業PMI溫和但仍持續擴張，而成本壓力有所緩解。印度投資情緒依然強勁，內資持續買進。東協也有表現，但仍較為落後。

基金操作

• 基金近期表現較為落後，主要受到非必需消費和科技類的選股影響。此外，中國股市近月強勁反彈，而基金對中國相對配置減少，也帶來負面影響。

• 基金主要績效正貢獻來自於印度最大的房地產開發商。該公司在全國享譽盛名，尤其在大德里地區擁有強勢影響力。基金持續增加對印度房地產的配置，印度房地產經歷了長期疲弱後，正處於上漲循環的早期階段。且印度人民收入水準正在上升，住房負擔能力也隨之改善。
• 主要負貢獻來自於一家印度具領先地位的大型民營銀行。該行與一家抵押貸款公司的合併引發市場擔憂，但該銀行管理極為良好，雖然合併容易面臨一些整合上的挑戰，但也帶來機會，可以增加對快速增長的住房市場的投資，延長其貸款年限，並有交叉銷售機會。
• 整體來看，基金2023年主要增加印度部位，去年初約配置18%，今年2月為26%，遠超過指標指數比重。近月基金賣出了已超過目標價的印度房地產公司，並調整了台灣持股，利用機會掌握一些AI相關公司。至於中國/香港部位，仍維持相對較少配置。

市場展望

• 預期亞洲區域的一些總經干擾將隨著時間推移而逐漸緩解。區域上，我們更偏好南亞市場，當地有許多具有吸引力的結構性增長機會，且地緣政治風險影響較小，特別是該區域人口結構更有利、消費力持續提升，以及「中國+1」相關的供應鏈重組，都帶動東協和印度更有前景的投資機會。此外，有跡象顯示科技產業趨勢更強勁，特別與AI相關的公司。
• 中國投資情緒有所改善，但前景仍相當脆弱。中國將2024年GDP目標設定爲5%左右，由於房地產持續低迷，預期將需要顯着的額外政策刺激。亞洲整體區域評價仍處於合理水準。

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