【經理人關鍵報告】安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
2024年基本面的動能仍相對強勢，包含勞動市場健全、消費力道穩健、政府持續支出、家計淨資產增溫、升息循環的終結與企業獲利成長加速等。展望未來，我們仍認為股票、非投資級債與可轉債等三大資產能提供投資人相對於股票較為跟漲抗跌的表現。
6月市場表現
資料來源：Bloomberg，2024/6/30
- 市場走向分析：6月市場上漲，雖然美國總體經濟與企業數據相對好壞參半。部分通膨數據出現放緩跡象、第一季GDP被上修，且每月新增就業人數超乎預期；但製造業維持在萎縮狀態，房屋與零售銷售低於預期，失業率亦走升。此外，6月聯準會按兵不動，使市場對於聯準會首次降息的預期延後至9月。
- 股市：S&P 500走揚，科技、非必須消費與通訊服務是表現較佳的產業；基礎建設、原物料與能源是相對落後的產業。羅素1000成長指數則以6.68%的表現領先S&P 500。
- 可轉債：可轉債指數受股市帶動而走升。非必須消費、健康醫療與科技是表現較佳的族群；原物料、能源與基礎建設則表現較為落後。投資級信評的可轉債表現優於非投資級信評的族群，股價敏感型可轉債則表現優於非轉換型與總報酬型。
- 非投資級債：利差從320點放寬至321點，平均債券價格上升至92.98元，市場殖利率下降至8.10%。越高信評的族群表現越強，產業方面全面上漲，食品、線路與服務業表現較強；電信、零售與藥品則表現相對落後。
投資組合概況
- 基金上個月因風險性資產表現強勢，整體上漲作收。
- 主要正貢獻的持股包含某間科技公司，受惠於人工智慧趨勢與雲端性整合，以及某幾間半導體公司同樣受惠於硬體需求的帶動。此外，某間健康醫療藥商亦因新藥可望通過核准而上漲。
- 負貢獻主要來自於某間基礎建設營運商，主要受到法規變動衝擊。某間運動衣廠商也受到企業獲利低於預期影響而走低。此外，某間汽車廠商因銷售減弱而表現弱勢，以及某間生技公司受到營運毛利率降溫所影響，都給基金帶來負貢獻。
- 6月掩護性買權部位之對應現股多數位於履約價之下，相關部位之權利金收益亦對基金有正貢獻。
基金現況及評論
- 2024年基本面的動能仍相對強勢，包含勞動市場健全、消費力道穩健、政府持續支出、家計淨資產增溫、升息循環的終結與企業獲利成長加速等。展望未來，我們仍認為股票、非投資級債與可轉債等三大資產能提供投資人相對於股票較為跟漲抗跌的表現。
- 新買進的標的主要有科技、金融與健康醫療，賣出標的則以必須消費、非必須消費與房地產為主。
- 市場波動維持在相對低點，掩護型買權的比例於6月維持低檔在0-25%區間。
資料來源：安聯投信；截至2024/6/30。證券可能直接或透過其他投資工具間接持有，投資人申購本基金係持有基金受益憑證 ，而非本文提及之投資資產或標的。
資料來源：Lipper，原幣計價，同類型為理柏台灣-環球平衡，以AT累積類股為例，自成立日(2011/11/18)以來表現，2024/6/30，基金績效表現按資產淨值為基礎計算，配息滾入再投資。如投資人以非基金計價幣別之貨幣申購基金，須自行承擔匯率變動之風險。
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