【基金快訊】年度回顧與展望

市場回顧

• 亞太股市2024年整體報酬穩健，但各地、各產業表現分化。以科技為主的台灣表現最佳，主要受惠於人工智慧需求成長及其在全球科技供應鏈中的關鍵角色。但韓國則在該區表現最差，特別是去年12月受到該國總統試圖實施戒嚴令等政治危機影響。
• 中國股市2024年表現不錯，結束了連三年的跌勢，但大部分漲幅集中在9月底到10月初，主要受到中國官方穩定經濟及金融市場的重大政策變化所推動。
• 日本經歷了政府更替和17年來的首次升息，以及夏末因匯率波動引發的閃崩事件，股市中不少產業都呈現穩健上揚。公司治理改革的進展及通膨環境刺激民間消費，同時支撐股市表現。
• 美國動向影響了整個地區全年的市場情緒。對美國經濟衰退的擔憂、Fed升息動作、充滿爭議的選舉周期，及2025年更高貿易關稅的可能性，都引發了市場波動。

資料來源：Bloomberg、MSCI指數、澳洲標準普爾/ASX200指數、日本東證、南韓KOSPI、台灣加權、印度Sensex、*MSCI中國、原幣計算，2024/12/31

基金操作

• 基金全年表現並不理想，主要受科技股選股的影響，但在工業類股的選股則較佳，特別是日本的工業類股帶來了較佳貢獻。


資料來源: Lipper、美元計算、安聯投信整理，2024/12/31 *理柏環球亞太股票基金。基金績效表現按資產淨值為基礎計算，配息滾入再投資。如投資人以非基金計價幣別之貨幣申購基金，須自行承擔匯率變動之風險。

• 整體投資組合全年在區域和產業配置變化不大，日本和台灣仍是主要配置市場。我們認為一些我們高度信心持股的股價疲弱正好是加碼機會，因為市場往往更關注下一季財報結果，而非更長期的成長潛力。
• 在日本，基金繼續專注於我們認為有潛力提升股東回報及改善獲利前景的公司。在台灣，基金重點依然是科技股，尤其是下一代AI及相關科技的關鍵供應商。我們相信AI趨勢仍是結構成長動能，且有潛力為經濟的許多層面帶來生產力提升。
• 雖然基金對中國比重依然偏低，但基金近月增加對保險及電商的配置，這些產業應將受惠於總體經濟回穩。此外，我們還增加了一家主要石油天然氣生產商，該公司近來數月表現不佳，評價面具吸引力。然而，除了個別機會，基金對中國依然保持謹慎，等待消費復甦和房地產市場穩定的更具體訊號。

市場展望

• 我們對亞太整體股市長期展望保持正向。隨然美債殖利率近期走升，但從長期來看，美國利率循環由高峰回落，應可提供股市有利支撐，亞股評價面普遍仍處於合理水準。
• 然而，美國大選以來，市場主要擔憂美國在亞洲各地提高關稅的幅度，特別是中國，可能會成為重大風險因素。我們認為川普再次當選的衝擊應較第一次相對減弱。預期若關稅大幅提高，中國官方會採取更多行動刺激內需。此外，解決中國結構性問題所需的措施仍不可少，特別是房地產和通縮壓力相關措施。
• 日股結構性動能依然存在，日本經濟前景更為樂觀。特別是較高的通膨率和持續的公司治理改革，應有助於提高獲利並更加關注股東價值。另外，我們仍認為日圓就基本面而言有些被低估。

資料來源：安聯環球投資，2024/12/31。MSCI亞太指數為本基金之參考指標，並已揭露於投資人須知中。*中國投資比例包含在中國境外證券交易市場交易之中國企業股票，如有香港地區之紅籌股及H股。基金直接投資大陸地區市場之有價證券總金額不得超過其淨資產價值之20%。過去之績效不保證未來之績效。

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