【基金快訊】安聯美短 波動淬鍊下的策略韌性

過去基金也曾因為市場的消息面衝擊而產生拉回

安聯美短策略自成立以來區段跌幅超過3%只發生在COVID疫情、2022年升息期間

資料來源：Lipper，淨值截至2025/4/17

安聯美短策略皆能帶投資人更快度過危機

不論是因市場信心危機還是利率震盪。安聯美短策略皆能以較低的跌幅，讓投資人用更短時間重回資產增值的道路。

資料來源：Lipper，同類型為理柏環球-美元非投資等級債，原幣計價

近期績效說明

• 年初以來，市場大幅震盪加上部分個券表現不佳為拖累基金績效的主因。主要拖累個股資訊如下：

• New Fortress Energy*

• 債券價格下跌主要因為市場擔憂未來的資產出售狀況及債務削減計畫。
• 公司今年已成功出售了一個已完工的項目，售價超過 10 億美元，其中約 8 億美元將用於債務償還。
• 投資團隊認為公司正在進行債務削減，並積極創造現金流如出售資產，預估可運用現金達10-18億美元，加上公司資產負債表上擁有4.93億美元現金，不須擔心2025年到期債務5.39億美元的金流問題，公司同時也積極規劃 2026 年的到期債務7.13億美元。
• 資產負債表上擁有 58 億美元的不動產、廠房及設備（PP&E），以及 35 億美元的在建工程，未來仍有額外的資產變現選項。評估違約風險不高，價格有回升空間。

• Sunnova*

• 公司低估了經濟週期下行風險，以及新政府對綠色能源政策的不確定性。
• 公司進入債務重整，因債券價格已在相對低位，再修正空間不大。
• 團隊積極與公司協商債務重整，以爭取最佳利益。

基金展望

• 基金採主動式操作，不跟隨指數。過去基金也曾因個券表現使基金短期波動上升，偏離市場較多，但中長期而言，基金仍提供優異的表現及較低的波動度。
• 基金經歷過各種環境，包括2013年縮減購債恐慌、2015年商品市場崩跌、川普時期的關稅戰、COVID，以及2022年的升息潮。儘管今年有挫折，但投資流程並未失效。
• 團隊不會在市場低點恐慌性賣出，因為可能會造成永久性的資本損失。但會持續並更嚴格的重新檢視持有標的狀況，以期達到最佳投資效果。
• 展望非投資級債市場，利率與通膨仍是主要不確定因素，關稅可能進一步拉高資金成本，但較高的殖利率可望抵抗波動。
• 目前投組中直接受關稅衝擊的部位僅約為10–12%。持續聚焦較高信評債券(BB-B)，CCC占比僅6%。投組殖利率**達10.10%，存續期僅2.72年(2025/04/24)。
• 短天期債券價格對殖利率變動的敏感度較低（存續期較短），低存續期的策略在通膨、經濟前景不確定性仍高的狀況下，中長基金表現可望相對抗震。

*投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本文提及個股僅為說明之用，不代表基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介

**以上僅為殖利率之表現，不代表基金之實際報酬率或配息率及未來績效保證，不同時間進場投資，其結果將可能不同，且並未考量交易成本。本基金平均殖利率以債券之殖利率加權平均計算。基金納入平均殖利率計算之資產項目為債券，不包括現金、短票、受益憑證等其他資產。

安聯美短策略：經市場反覆印證的執行力與韌性

*投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證

資料來源：Lipper，美元計價，2025/3/31；Lipper Global 分類中屬於High Yield USD分類。

基金績效表現按資產淨值為基礎計算，配息滾入再投資。如投資人以非基金計價幣別之貨幣申購基金，須自行承擔匯率變動之風險。

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本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。若為BT累積/BT9累積/BM穩定月收/BM9穩定月收/BMg穩定月收總收益/BMg7月收總收益/BMg9月收總收益/BMf固定月配/BMf2固定月配/BMf9固定月配類股，該類股申購手續費雖可遞延收取，惟需支付最高為每年基金淨資產價值1%之分銷費，該分銷費已包含於單一行政管理費中(分銷費可能造成該級別實際負擔費用增加，此費用已反映於每日基金淨值中)。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位)之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。非投資等級債券基金適合欲參與資產具長期增長潛力之投資人。相較於公債與投資級債券，非投資等級債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金主要投資於符合美國Rule144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。安聯投信總代理之盧森堡系列基金(AGIF)及其發行之境內基金，配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付(AMg2級別除外)，或配息前未先扣除應負擔之相關費用(如AMg、BMg、AMf、BMf等級別)。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。AMf/BMf固定月配類股的配息預期包括來自該級別之資本利得及淨收益，並按每股資產淨值的某一定百分比計算配息，故每期發放的每股配息金額會有變動。因每股資產淨值每日會有變化，採用的百分比雖一致，但每次實際配息金額可能不同，且百分比率並非保證不調整，固定月配類股於績效為負值之期間，配息通常仍會持續配發且此舉可能會加快投資價值下跌的速度，又因配息採一定百分比計算而非與收益或資本利得連動，故有相對高的可能性會侵蝕本金，若配息金額可能會大於此級別的已實現資本利得及其他淨收益，將導致侵蝕本金。如因配息類股規模大幅減少至一定程度時，境外基金之董事會得依其評估主動將該類股併入同基金之其它配息類股。以穩定配息為目標的配息股份會定期檢視且可能調整預定配息金額。預定配息金額如有變動將不另行通知股東。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。有關境外基金配息金額之決定，係由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額。若本基金因市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。 ADM-4446273