【基金快訊】迎戰股市變局 主動掌握下半場機會

近期美國對各國關稅陸續底定，企業運作將有跡可循，市場不確定性下降。美國白宮公布台灣對等關稅為20%，後續談判仍可能爭取更有利稅率，目前多數電子產品仍適用關稅豁免清單，後續關注半導體關稅發展，但預期股市將重回基本面，台股整體企業獲利預估雙位數成長，下半年逐季回升，市場情緒可望較為樂觀。

AI需求持續放大 AI族群第三季將為盤面主流

近期北美雲端服務業者(CSP)持續加碼投資AI，有利於台灣AI相關硬體供應鏈。Google今年資本支出從750億上修至850億美元，並預期明年繼續增加，臉書Meta將2025年資本支出區間上修至640-720億美元，且預計明年資本支出增幅將與今年相當，可能突破千億美元，亞馬遜也將今年資本支出從1100億美元上修至1200億美元，主要將用於AI基礎建設，微軟資本支出也呈現大幅增長。

由於AI模型百花齊放且加速推陳出新，市占率競爭激烈，各家對相關基礎建設和硬體(包括GPU、客製化晶片、資料中心等)需求持續成長，有利於台廠AI供應鏈及半導體產業。

就產業面觀察，AI伺服器GB200/GB300機櫃生產良率持續改善，下半年出貨量預計將較上半年增加超過兩倍，加上亞馬遜ASIC出貨維持高檔，預期相關廠商第三季營運動能強勁，AI相關族群將成為盤面主流。消費電子產品方面，第三季筆電、個人電腦等動能不如前兩季，但提前備貨需求仍在，第四季前景則有待觀察。

第二季台幣升值對企業獲利面為負面影響，但資金匯入通常為股市帶來動能。此外，競爭力強的企業有能力緩解匯率造成的毛利率壓力，例如第二季獲利創新高企業即多屬AI供應鏈相關族群。

安聯台股團隊今年整體企業獲利成長率預估略為下修至14%，主要來自第二季匯率影響的下修，但下半獲利動能逐漸好轉，對盤勢應有所支撐。預期整體電子類股仍維持高速成長27%。

(資料來源: 安聯投信整理，2025/8。注意: 以上所提及個別標的僅供說明使用，而並非對提供購買或出售任何證券股份或投資意見或推薦。以上所提及的任何證券不一定在本文發表的時間或其他任何日期包含在投資組合當中。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。)

在半導體關稅方面，美國商務部4月已啟動232條款調查，並可能在短期內公布調查結果。預計若比照鋼鋁或汽車課稅邏輯，依手機、筆電、伺服器等半導體內含量課稅，且可能有豁免條款，整體影響應可控，但不排除短期可能影響市場情緒及企業投資評價。

長線來看，AI驅動的先進製程需求大幅推升，當前AI資料中心、AI手機，及未來AR/VR裝置、無人駕駛計程車、人型機器人等應用發展，半導體市場規模2030年將達到一兆美元。此外，在關稅稅率確定後，對實質需求影響仍有待觀察，考慮到美國可透過如降息及企業減税等政策工具減緩關稅影響，對實質需求影響可能延後發生。

在投資操作上，下半年仍需留意風險，佈局應更重視基本面和股價位階，不盲目跟風。安聯台股基金持股維持約95%上下，配置仍以科技類股較多，持續觀察產業脈動適時調整。看好能夠受惠美墨加協定及美國製造的公司，科技持續布局AI雲端伺服器、IP(矽智財)/ASIC(客製化晶片)、先進/特殊製程、高階PCB與原材料，及受惠降息循環等族群。

資料來源: Lipper、安聯投信整理、原幣計算; 資料日期: 2025/7/31。基金績效表現按資產淨值為基礎計算，配息滾入再投資。如投資人以非基金計價幣別之貨幣申購基金，須自行承擔匯率變動之風險。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去績效亦不代表未來績效之保證。