【經理人評論】專注AI創新 顛覆式的成長機會

摘要

• 全球股市9月上揚，美股三大指數皆創新高
• 各方面的消息顯示基本面向好，團隊正面看待後市表現

市場回顧

全球股市在9月上漲，美股三大指數均創新高，而股市的漲幅主要集中在大型市值的標的，標普等權重指數表現較為落後，穩健的企業財報、正向的經濟數據、消費者韌性，以及貿易與經濟政策的明朗化，都有助於提振投資人信心，美國經濟數據整體呈現正向趨勢，但就業市場仍顯示出放緩跡象。亞特蘭大聯準銀行的GDPNow即時預估加速上升，顯示第三季成長動能增強；貨幣政策方面，九月聯準會降息25個基點，最新的經濟預測較預期更偏鴿派，暗示今年可能再降息50個基點；英國、歐洲、中國與日本央行均維持利率不變。

大宗商品方面，布蘭特原油價格下跌，收於每桶66美元之下，主因雖然烏克蘭對俄羅斯煉油廠的攻擊引發供應面擔憂，但另一方面，OPEC+增產及全球需求放緩，對油價帶來壓力；黃金在全球央行曾持和FED進一步降息預期之中創下新高，突破每盎司3,890美元。

本月類股中以資訊科技、通訊服務領漲，主因市場看好AI人工智慧的成長前景，另一方面必須消費類股走低。

基金回顧及展望

基金持有的一電子製造商為主要正貢獻者，該公司專注關鍵硬體的基礎設施，電子產品製造和解決方案，如伺服器、儲存系統和網路交換器，主要服務AI數據中心與超大規模雲端客戶，預期將繼續受惠延續多年的增長週期；基金持有的電動車製造商為另一主要正貢獻者，隨著公司在自駕計程車計畫與人形機器人領域持續取得進展，輔以電動車交付改善，團隊持續看好後續創新技術帶來的長期潛力。

基金持有的一生技科技公司為主要負貢獻者，由於主要競爭對手獲監管機構批准競爭產品後，對股價帶來衝擊，但我們認為其仍擁有相當競爭優勢，此外該公司導入AI在其醫療技術當中，這有助在未來保持領先地位並維持業務表現。

• 政策的不確定性仍然是短線波動的主要來源，這樣的環境可能推升通膨，導致經濟表現放緩，然而川普對外的貿易談判持續，隨局勢更為明朗，輔以企業獲利成長加速，均有望支持AI相關標的表現，根據財報結果，我們看到企業管理層普遍對AI的發展持正面態度，包括AI計畫、AI數據中心的建設，還有來自新型推理模型的訓練需求，都提供半導體和相關產業的成長動能。
• 整體環境已愈加有利市場表現，包括貿易與關稅的衝擊收斂，減稅與親商政策陸續落實及貨幣政策立場轉向寬鬆，而川普鼓勵全球尖端製造業回流美國，也將進一步支持國內投資活動。
• 投組保持平衡配置，聚焦受惠AI創新和業務具韌性的產業及公司，隨著聯準會重啟降息路徑，金融條件的放鬆與政策刺激有望促使2026年各產業的企業獲利回升，包含先前表現落後的領域，從而帶動市場表現擴散至科技以外的領域。

【安聯投信 獨立經營管理】110金管投信新字第013號

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若為BT累積/BT9累積/BM穩定月收/BM9穩定月收/BMg穩定月收總收益/BMg7月收總收益/BMg9月收總收益/BMf固定月配/BMf2固定月配/BMf9固定月配類股，該類股申購手續費雖可遞延收取，惟需支付最高為每年基金淨資產價值1%之分銷費，該分銷費已包含於單一行政管理費中(分銷費可能造成該級別實際負擔費用增加，此費用已反映於每日基金淨值中)。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。基金績效表現按資產淨值為基礎計算，配息滾入再投資。如投資人以非基金計價幣別之貨幣申購基金，須自行承擔匯率變動之風險。基金投資地區包含中國及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。在國內募集及銷售之境外基金，投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該境外基金淨資產價值之百分之二十。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。本文提及個股僅為說明之用，不代表基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介。有關基金之ESG資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之所有特色及目標等資訊。查詢基金ESG資訊可至本公司官網(https://tw.allianzgi.com/zh-tw/institutional)或至基金資訊觀測站「ESG基金專區」(https://announce.fundclear.com.tw/MOPSFundWeb/ESG.jsp)查詢。*安聯環球投資與VoyaInvestmentManagement(VoyaIM)已成為長期策略夥伴，因此自2022年7月25日起，本投資團隊已轉換至VoyaIM旗下，且VoyaIM成為本基金之投資經理。安聯環球投資透過過渡期間營運服務協議持續提供VoyaIM資訊及服務。安聯投信總代理之盧森堡系列基金(AGIF)及其發行之境內基金，配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付(AMg2級別除外)，或配息前未先扣除應負擔之相關費用(如AMg、BMg、AMf、BMf等級別)。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。AMf/BMf固定月配類股的配息預期包括來自該級別之資本利得及淨收益，並按每股資產淨值的某一定百分比計算配息，故每期發放的每股配息金額會有變動。因每股資產淨值每日會有變化，採用的百分比雖一致，但每次實際配息金額可能不同，且百分比率並非保證不調整，固定月配類股於績效為負值之期間，配息通常仍會持續配發且此舉可能會加快投資價值下跌的速度，又因配息採一定百分比計算而非與收益或資本利得連動，故有相對高的可能性會侵蝕本金，若配息金額可能會大於此級別的已實現資本利得及其他淨收益，將導致侵蝕本金。如因配息類股規模大幅減少至一定程度時，境外基金之董事會得依其評估主動將該類股併入同基金之其它配息類股。以穩定配息為目標的配息股份會定期檢視且可能調整預定配息金額。預定配息金額如有變動將不另行通知股東。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。有關境外基金配息金額之決定，係由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額。若本基金因市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。安聯證券投資信託股份有限公司地址：台北市104016中山北路2段42號8樓|客服專線：(02)8770-9828     4953634