【基金快訊】2026債現收益 新興市場利多齊發

重點整理

• 儘管地緣政治擾動，1月新興市場主權債仍締造正報酬
• 基本面、資金面及收益面有利，新興市場債具成長契機
• 基金以總經研究為基礎，期望尋找具相對價值投資機會

市場回顧¹

儘管面對委內瑞拉和伊朗等地緣政治緊張局勢，1月開局新興市場主權債仍上揚0.57%，延續2025年強勁表現。主要反映新興國家通膨降溫、經濟表現強韌，輔以聯準會和多數央行維持貨幣政策寬鬆，以及AI需求拉抬出口。

2026年新興市場債具4大利多

2025年新興市場債在主要債券中脫穎而出，主權債漲幅達13.96%高於全球公債6.43%及全球投資等級債10.30%¹。預料下述4大因素有望再支撐2026年新興市場債表現:

¹資料來源:Bloomberg、安聯投信，2026/1/31。上述指數取自ICE美銀債券指數。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

1. 基本面有利：受惠全球AI需求推動，新興市場出口強勁，加上多數國家與美關稅談判塵埃落定，對經濟成長具正面效益。此外，近期貴金屬價格高漲也有利部分新興國家。另一方面，美元自去年以來處於相對弱勢，新興國家進口價格壓力緩解，通膨持續降溫，給予央行進一步鬆綁貨幣政策空間。根據IMF最新預測²，2026年新興市場實質GDP成長率4.2%，顯著高於先進國家1.8%成長率。
2. 資金持續流入：自2025年4月川普提出對等關稅以來，全球投資人一改過去幾年「美國例外論」，轉向尋找「美國以外」投資機會，新興市場資產從中顯著受惠。新興市場強勢貨幣債在 經歷2022至2024年淨流出後，2025年吸引約172億美元流入，但依然不及過去幾年資金流出量(下圖一)，顯示目前全球投資人仍相對低配新興市場。在基本面有利的情況下，預料有望持續吸引資金流入提供支撐。
3. 美元維持弱勢：誠如前述，投資人尋找美國以外投資機會促使美元面臨下行壓力，加上聯準會去年降息3碼再進一步壓低美元走勢，2025年美元指數下挫9.37%。儘管今年聯準會降息步伐趨緩，但政策寬鬆格局不變，輔以全球資金移轉，美元可能維持弱勢。根據歷史經驗，美元走弱有利新興市場債表現(下圖二)，因此在上述情境下，預期今年仍有不錯機會。
4. 具吸引力的債券收益：雖然全球利率持續走低，但截至2026年1月底新興市場主權債殖利率仍達5.52%，高於過去10年均值5.25%。高水位殖利率除了隱含具吸引力的收益機會外，更有望提供投資人適當的資本緩衝。我們以新興市場主權債到期殖利率除以有效存續期間估算，當前整年債息收益可抵消利差擴大82基點造成的資本損失，在2022年全球央行暴力升息期間，新興市場主權債全年利差擴大35基點，顯示目前新興市場債提供前難得一見的收益機會。

資料來源: (左圖) JP Morgan，2025/1/23。(右圖) Bloomberg、安聯投信整理，資料截至: 2026/1/31。指數取自ICE美銀債券指數(EMGB)。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。以上僅為殖利率之表現，不代表基金之實際報酬率或配息率及未來績效保證，不同時間進場投資，其結果將可能不同，且並未考量交易成本。²資料來源:IMF，2026/1。

基金投資邏輯與表現

本基金以總體經濟研究為基礎，採取審慎高信念的投資方法，在我們的投資池中尋找具相對價值的投資機會，同時具有嚴格的風險預算控制，主動調整國家曝險程度，以期創造更佳超額報酬。

資料來源: 安聯環球投資，2026/1。上述投資策略與流程無法保證在所有投資市場情況下均有效，投資人應依據其個人風險狀況，尤其是在市場低迷時期，評估其長期投資能力。基金績效來源: Lipper、安聯投信，美元計價，資料截至: 2026/1/31。上述績效採AT累積類股(美元)，成立日為2022/5/10。四分位排名同類型基金採理柏環球– 環球新興市場強勢貨幣主權債，且在台核准銷售之基金。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金績效表現按資產淨值為基礎計算，配息滾入再投資。如投資人以非基金計價幣別之貨幣申購基金，須自行承擔匯率變動之風險。四分位排名是將基金與同類型基金按照績效排序後的分級結果，排名前25%為第一四分位，依此類推，共分四級。本頁面所包含的部分基金資訊係由Lipper（Refinitiv 旗下公司）提供，並受以下聲明約束：版權所有© 2026 Refinitiv。保留一切權利。Lipper 對內容之任何錯誤或延遲，或因信賴該內容而採取的任何行動，不負任何責任。

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