【安聯投信2026春季論壇會後報導】安聯AI收益成長團隊_AI趨勢中的成長機會

Q：如何看待近期動盪的地緣局勢，是否影響對2026年市場的正面看法?

• 近期美伊衝突帶動油價上揚，進而引發投資人對通膨、貨幣政策到經濟前景的擔憂，我們認為，目前局勢的發展仍有較高的不確定性，特別是在川普多變的態度之下，但考量美中領袖可能會面、年底美國期中選舉等，相信對川普政府而言，最終目標仍是穩定的地緣局勢和經濟環境，從過去經驗來看，這類事件多伴隨劇烈但短期的震盪，若能夠避免衝突進一步升級，或雙方取得對話進展，相信將有助緩和市場的動盪情緒。
• 我們仍然對2026年股市保持樂觀看法，主要是由基本面所支持，企業方面，看到許多產業獲利成長加速，同時在非科技產業，部分企業已經展現領先使用AI技術的優勢，而目前這仍被低估；市場方面，資金輪動加速，個股表現分化與漲勢擴散，這都有助選股、分散布局並創造超額報酬的機會。

Q：目前是否位於AI泡沫之中?還有哪些成長空間和機會?

• 可以留意到超大型雲端服務商資本支出占營運現金比率上升，並繼續以驚人的速度擴大資本支出，對AI進行投資，這反映了幾件事，首先，目前的算力需求無法滿足，考量到AI滲透率、使用率的提升，新型需求如AI代理、通用AI模型、特定產業模型及廣泛的應用增加，算力缺口在未來更可能是擴大，而非減少，我們看到的是為了滿足需求的積極投資。
• 在需求端，能看到有提供AI服務的企業營收在一年內快速成長超過10倍，從生成式AI支援單次請求、回應內容生成，到現在代理型AI支援複雜工作，自動化管理，從基礎模型邁向推理推論模型，人工智慧已經實際的走向每日生活之中，AI導購、科學研發、自動駕駛、AI助理等，AI影響了各式各樣的產業，預計這樣驅動的成長有望迎來指數級的突破，若從評價面角度觀察，過去網路泡沫時期，許多公司的本益比達到60倍，而現在大約僅有一半約30倍的水準，整體來說，我們可能正在建立一個泡沫的旅途之中，但目前還未達到那樣的程度。

Q：看好那些投資機會，下一階段投資AI的布局重點?

• 強大的基礎設施建設正在為下一波的AI創新浪潮鋪平道路，強勁的需求成長也進一步擴大受益的AI生態系，在AI基礎領域，包括半導體、伺服器、網路、記 憶體、散熱、電力供應、整合系統及相關設備，隨著AI從訓練走向推理，未來主權AI、更多企業AI和工業AI，都會是支持基礎設施的重要驅動力。
• 在AI應用領域，新型AI問世，驅動雲端服務商、模型開發商、數據平台和結合AI的軟體應用，在AI可涉入產業影響也相當明確，從消費端的AI導購助理、娛樂媒體內容生成，企業端的代理AI，提高生產力、強化資訊安全，甚至在物理AI層面，工業自動化、自動駕駛汽車和人形機器人。
• 現階段AI基礎仍會是布局主軸，AI應用方面，有部分軟體公司面臨新AI模型的挑戰，這也是造成年初軟體股表現較為波動的主因，因此選股上也更審慎評估，當中的亮點可能像是加速結合AI技術的資安軟體公司，甚至因更多的AI使用而帶來需求機會，在軟、硬體領域之外，還有很多領域受惠AI提升生產力，例如零售、農業、生技醫療、航空航太或金融，整體來說，AI的影響和使用不斷擴散、滲透，帶來新的成長動能，並提供更多的投資機會供選擇。現階段市場的焦點多數關注在大量資本支出的投入，但我們認為，提升生產力是AI創新週期中的另一個關鍵，而這樣的助益並不僅限於特定產業之中，意味將有更廣泛的投資機會。

Q：AI收益成長策略的特色及優勢?

• 和一般平衡型策略不同，在資產選擇上，是基於不同公司的成長周期和營運模式，挑選最適合的一種資產來參與，而非僅是單純的股債搭配；一、在早期發展階段，利用股票來直接參與成長的爆發力；二、高速成長階段，使用可轉債來降低波動，同時保有參與上檔的機會，尋求不對稱的報酬風險；三、隨業務相對穩定，則將公司債納入配置來強化收益水準。
• 資產配置上以50%股票+35%可轉債+15%公司債作為核心搭配，從長線來看，這樣的資產組合有望尋求以低於純股票策略的波動，對市場跟漲抗跌，並平衡一定下檔風險。
• 策略以三大面向切入，包括AI基礎、AI應用及AI可涉入產業，藉由這樣的方式，有望在快速輪動、不確定性的環境中，更好的掌握廣泛市場機會；產業方面也多元布局，除了科技，還有工業、生技醫療、金融、零售服務等。
• AI的發展除了降低成本，更重要的是協助將重心自重複、模式化的任務中釋放，轉向創造更高價值的領域，我們相信AI人工智慧的革命仍處在起步階段，以多重資產策略，有望降低波動影響，更完整的參與創新週期的成長和投資機會。

【安聯投信獨立經營管理】110金管投信新字第013號

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。本基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧，基金投資可能產生的最大損失為全部本金。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。非投資等級債券基金適合欲參與資產具長期增長潛力之投資人。相較於公債與投資級債券，非投資等級債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。有關境內配息級別受益權單位原則上將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，惟不保證每月均執行分配。分配金額若未達新台幣300元、未達美元100元、未達人民幣600元時，當月不予分配；若為銷售機構分配金額未達一定金額時，當月不予分配，並將收益分配再申購配息級別受益權單位，該部分之申購手續費為零，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。有關境外基金配息金額之決定，係由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額。若本基金因市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。安聯投信總代理之盧森堡系列基金(AGIF)及其發行之境內基金，配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付(AMg2級別除外)，或配息前未先扣除應負擔之相關費用(如AMg、BMg、AMf、BMf等級別)。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。AMf/BMf固定月配類股的配息預期包括來自投資組合預估股利率/投資組合預期到期殖利率/投資組合預期收益率及已實現淨資本利得，並按每股資產淨值的某一定百分比計算配息，故每期發放的每股配息金額會有變動。因每股資產淨值每日會有變化，採用的百分比雖一致，但每次實際配息金額可能不同，且百分比率並非保證不調整，固定月配類股於績效為負值之期間，配息通常仍會持續配發且此舉可能會加快投資價值下跌的速度，又因配息採一定百分比計算而非與收益或資本利得連動，故有相對高的可能性會侵蝕本金，若配息金額可能會大於此級別的已實現資本利得及其他淨收益，將導致侵蝕本金。如因配息類股規模大幅減少至一定程度時，境外基金之董事會得依其評估主動將該類股併入同基金之其它配息類股。以穩定配息為目標的配息股份會定期檢視且可能調整預定配息金額。預定配息金額如有變動將不另行通知股東。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。本基金可能投資於美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人投資前須留意相關風險。若為BT累積/BT9累積/BM穩定月收/BM9穩定月收/BMg穩定月收總收益/BMg7月收總收益/BMg9月收總收益/BMf固定月配/BMf2固定月配/BMf9固定月配類股，該類股申購手續費雖可遞延收取，惟需支付最高為每年基金淨資產價值1%之分銷費，該分銷費已包含於單一行政管理費中(分銷費可能造成該級別實際負擔費用增加，此費用已反映於每日基金淨值中)。基金投資地區包含中國及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。以上僅為殖利率之表現，不代表基金之實際報酬率或配息率及未來績效保證，不同時間進場投資，其結果將可能不同，且並未考量交易成本。經理公司為避免新臺幣及人民幣兌美元的匯率波動所衍生之匯率風險而影響新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位淨資產價值，經理公司將持續就新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位資產進行匯率避險交易，惟匯率避險交易僅能適度降低匯率波動對該受益權單位淨資產價值之影響，故倘若新臺幣及人民幣相對於美元匯率上升，此等避險可能為該等投資人提供獲利報酬；反之，則亦可能造成投資人之損失。此外，任何匯率避險交易所衍生之結匯成本均依新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位受益人按比例負擔。本基金可投資於轉換公司債，由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除利率風險、流動性風險及信用風險外，還可能因標的股票價格波動而造成該轉換公司債之價格波動，此外，非投資等級或未經信用評等之轉換公司債所承受之信用風險相對較高。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位)之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本文提及個股僅為說明之用，不代表基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介。所列示之資料數據僅供輔助說明之用途，非就個別有價證券之投資分析建議或顧問目的。安聯環球投資與Voya Investment Management (Voya IM) 已成為長期策略夥伴，因此自2022 年7 月25 日起，本投資團隊已轉換至Voya IM ，這並沒有實質性地改變團隊的組成、投資理念和投資過程。基金管理機構: Allianz Global Investors GmbH 、委任投資經理: Voya Investment Management Co. LLC。Voya Investment Management Co. LLC（Voya IM）為本文所述策略的委任投資經理，並擔任Allianz Global Investors GmbH 使用該策略的受託投資經理公司。基金管理機構: 安聯證券投資信託(股)公司、投資經理: Voya Investment Management Co. LLC。安聯證券投資信託股份有限公司地址：台北市104016中山北路2段42號8樓| 客服專線：(02)8770-9828 5339335