儘管美國就業數據維持正向，FOMC會議宣布利率不變，但美國總統川普推行具爭議性的移民禁令，使得市場對公債的偏好回溫，也讓美元指數稍微走弱。觀察上週資金流向，根據美銀美林引述EPFR截至2月1日當周資料顯示，投資級債持續獲得資金青睞，上周淨流入金額為40.9億美元，流入幅度創下去年八月以來新高；新興市場債的資金則受到美元指數走弱影響，上周獲得資金流入周16.6億美元；高收益債也獲得資金淨流入，上周獲得資金9.3億美元(見表)。

在公債部分，安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金)經理人許家豪表示，川普在農曆期間推行相當具爭議性的移民禁令，又加上上周聯準會決議利率按兵不動，使市場對於公債市場的偏好回溫，美國10年期公債殖利率過去一周(至2/3止)下降至2.46%。歐洲公債殖利率則一方面受到不確定性所壓抑，另一方面受到1月失業率和GDP表現都在預期以上，且CPI年比上升1.8%，為2013年最大升幅，讓殖利率上周走勢震盪，德國10年期公債殖利率過去一周最後來到0.41%。

在信用債部分，許家豪表示，由於美國聯準會維持利率不變，加上川普指責中日貨幣嚴重低估，使美元回落，給予風險性債券喘息的空間，過去一周，全球新興市場及高收益債仍維持漲勢。新興市場債更是在川普政策不確定性增溫的情況下，微幅上漲。

許家豪表示，根據華爾街日報報導，基於川普政策可能導致利率走升，進而推升發債成本，亞太地區紛紛搶在1月份進行發債。據統計，1月份亞太地區強勢貨幣公司債及政府債合計發行量達660億羌元，是去年12月的兩倍，也比去年同期高出了70%。他指出，新興市場債的高殖利率，可望為美國升息帶來的利率風險提供補償，因此仍具投資價值。

在高收益債的部分，許家豪表示，隨著油價走勢穩健，加上市場預期今年違約率下滑，使得高收益債受到資金青睞。此外，高收益債未來一年到期金額少，再融資風險低，也使得高收益債自今年以來，淨流入金額為正。

展望債券後市，許家豪表示，由於全球多數公債利率仍偏低，加上美債利率風險升溫，信用債可提供較多的緩衝空間，也可透過時間累積收益，因此布局上仍以信用債為主，看好新興市債在修正之後投資價值浮現，及高收益債具有高配息率，且股市與油價上揚有助信用利差收斂。金雞年將持續因應市況彈性調整投資組合，維持適當避險部位，以因應波動，並積極發揮多元資產分散風險、維穩績效之功能。

債券基金資金流向

資料來源：美銀美林、EPFR截至2017/2/1；單位：億美元