(安聯中華新思路基金經理人許廷全)

滬指今早略微開低並破落3200點之下，但隨後展開震盪反彈。白酒、銀行、鋼鐵等板塊走勢強勁，上證指數周一收在3239.96點，上漲37.88點；深證成指則上漲131.08點，收在10329.00點。

全球景氣復甦，不僅帶動消費，近期中國的融資也有起色，中國央行日前公佈1月新增人民幣貸款為2.03兆元，雖未超越去年同期2.5兆元歷史高位，但社會融資規模意外地新增 3.74 兆元，來到歷史新高；表外融資更呈增加趨勢，高於市場預估。

隨著地方兩會逐步結束，各地方年度目標設定陸續完成，其中又以新疆等西部地區今年固定資產投資最讓市場驚艷，新疆地區今年投資目標1.5兆人民幣較2016年成長50％，一方面是2016年實際達成率較低，要補足十三五的五年期間進度；二方面是一帶一路的相關計畫逐步開展。由於今年五月份將在北京召開一帶一路論壇，相關跨國合作與基建擴張及輸出將值得留意，可望有具體作為，供給側改革也可望有進一步的推動。

在貨幣政策部分，人行在年前透過新式TLF貨幣市場工具釋放資金以維持春節前後資金趨緊狀況，年後則微幅上調SLF與逆回購利率，一方面是避免年前資金釋放造成市場錯誤解讀，二方面因應通膨上揚及持續性債市去槓桿。整體態度仍維持中性，但預留未來政策彈性空間，展望2017年，財政端仍將維持力道，並將見到減稅與擴充基礎建設兩方面雙管齊下，並維持積極態度以因應房產冷卻及車市降溫下的經濟下行風險。

總體來說，除公開市場操作以及新式貨幣市場工具運用外，上半年不易見到降準降息，較大期待仍在財政端，官方除透過國開行等機構發債方式，冀望透過低利融資、減稅，協助各項基建、公共建設開發案等加速推動外，針對產業面刺激亦將持續進行，企業降成本相關措施將擴大適用範圍。官方政策推動仍將提供未來股市投資機會，包括國企改革、環保、一帶一路、製造2025、PPP等政策方針，均有助股市表現。