(安聯中華新思路基金經理人許廷全)

滬、深兩市20日午後出現震盪，最後一小時的拉升將指數鎖定在紅盤報收，今日滬指收在3250.81點，上漲13.36點；深指收在10532.33點，上漲16.92點。

延續兩會相關議題，中國大陸總理李克強17日主持召開國務院常務會議，會中要求保持經濟運行在合理區間，此與他在《政府工作報告》時宣布今年經濟目標與政策立場相近，後續將持續積極財政搭配穩健中性貨幣政策。

「兩會」將今年年度經濟增長目標下調至增長6.5%左右，反應為追求品質、製造業活動止穩回升、房產因城施政、供給側改革、去槓桿等多項年度目標執行下綜合考量。對於通膨容忍度仍設定在3%；對新增就業目標上調，深化環保工作仍為持續方向。

赤字率目標維持在3%，反應財政端仍將持續透過降稅、擴大刺激等方式同時促進供給與需求端。在貨幣政策趨於穩健中性的定調情況下，年度貨幣增長目標向下微調。今年供給側改革仍為重點工作將持續推動。

其中在「去槓桿」政策方向上，供給側各環節工作仍為年度重點。去產能年度目標相較去年調降，料將降低對經濟層面的影響，實施項目自煤、鐵擴大至火力發電。去庫存以三、四線為主要目標，因城施政，在長效機制如新增供給、房產稅等正式發酵前，房價仍可維持高檔。

去槓桿現階段雖未見明確量化目標，但實施模式將採循序漸進，凸顯中國政府今年「穩成長」、溫和調結構的政策力道。另一方面，降成本減稅降費幅度5500億人民幣，此將高於2016年。受惠政策的新興產業方向上，AI首次被列入年度目標，另外還有5G通信、生物製藥、新材料及集成電路等。

在基本面展望上，企業獲利增長仍具上調空間，上游修復幅度較大。預期財報優於預期機會，仍可帶來正向動能。未來一季變數來自美升息步調及貿易政策調整。在布局方向上，可把握去年供給側進度相對落後的產業、留意低評價及具成長性的產業，並關注深港通機會，如折價、利基產業。