美國參議院雖然通過稅改法案，但前美國國家安全顧問弗林認罪的消息，造成市場風險趨避氣氛增溫，美國公債殖利率下滑，多數債市隨勢上漲，惟高收益債漲幅較小。觀察上週資金流向，根據美銀美林引述EPFR截至12月6日，投資級債吸金進入第50周，上周流入幅度擴大至31.8億美元，資金熱潮延續，今年以來流入幅度突破3000億美元；其次為新興市場債，上周流入幅度亦擴大，來到22.1億美元；高收益債也持續吸金，上周淨流入3.7億美元（見表）。

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，美國總統川普提名鮑威爾(Jerome Powell)出任下屆聯準會主席獲得國會通過，市場反應良好且預期Fed將維持鴿派，美國10年期公債殖利率單周下滑5個基準點至2.36%。

在投資級債方面，許家豪表示，今年以來累計淨流入量已達3087億美元，突破3000億美元大關。上周全球投資級公司債上漲0.37%，其中美國投資級債上漲0.38%，歐洲投資級債則上漲0.40%。在利差部分，美國利差收斂2個基本點，歐洲利差則收斂3個基本點。

安聯環球投資固定收益團隊執行副總裁湯列宸(Brian Tomlinson)表示，目前經濟與企業基本面良好，加上技術面受海外投資人需求支撐，看好整體投資級債，尤其是體質持續改善的金融業，以及受惠川普增加預算支出的國防航太產業。

在高收益債方面，許家豪表示，美國原油庫存激增，使原油價格創下2個月以來最大跌幅，全球高收益債在公債殖利率走低的背景下，利差放寬4點至356點，指數單周上漲0.01%。美高收上漲0.01%，歐高收則下跌0.10%。在利差部分，BB級利差放寬4點，B級利差放寬1點，CCC級利差則收斂5點，先前較為弱勢的CCC級債在上周有較強的表現。

許家豪表示，受到12月整體企業發債量可能減少300億美元的影響，以及投資人對收益需求仍高的激勵，高收益債在年底前利差仍有收斂的空間，下看至326個基準點。展望2018年，他對於高收益債的看法較為偏向中立，主要是因為利差已明顯低於長期平均，選債的重要性會大幅上升。因此建議從基本面出發，挑選品質較高的債種，除仍能提供相對合理的收益外，同時也能減輕市場風險的負面影響。

在新興市場債方面，許家豪表示，美國公債殖利率走低，存續期間較長的新興市場債受到激勵而上漲，主要是由新興市場主權債所帶動，整周上漲0.22%。利差則放寬1個基準點。在債種方面，美元計價主權債單周利差收斂14個基準點，上漲0.27%；美元計價公司債則上漲0.11%，利差收斂4個基準點。

展望2018年，許家豪表示，新興市場債仍有持續表現的機會，因為相對其他信用債具有較高的收益水準。他指出，新興美元主權債的走勢會相當接近2005年的背景：利差位於低點、美國利率走升。預期在這樣的情勢下，新興美元主權債仍可望提供不錯的報酬，但應會低於2016與2017年的水準，整體總報酬約會在5%上下，包含35點的利差收斂以及60點的美債利率走升。

展望後市，許家豪表示，目前債市展望良好，惟年底前短線獲利了結賣壓較重，配置上將維持較高現金部位。但中期而言，歐洲央行維持寬鬆貨幣政策至明年9月，可望抵銷聯準會量化縮表的利空因素，全球流動性仍然寬鬆，市場資金可望支撐債市表現，未來仍將伺機進場布局。券種上將以投資級債作為防禦型配置，以減少公債波動對基金的影響；在其他信用債方面，仍然看好新興市場債受惠降息循環的表現潛力。券種分布上，四季回報相對採取均衡配置，而四季豐收則以高收益債與新興市場債為主。