資料來源：美銀美林、EPFR截至2018/4/11；單位：億美元

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，美國聯準會3月會議紀錄顯示，FOMC全體委員都預期經濟增長將持續強勁，未來幾個月通膨有機會上升，增加市場對升息加速的預期，美國10年期國庫券殖利率單周上揚6個基本點至2.83%。

歐洲央行會議紀錄顯示，決策官員對於歐元走強及貿易戰感到不安，但同時也認為歐元區閒置產能不多、加上經濟持續成長，通膨回溫只是時間問題，因此央行有空間縮減刺激措施。德國10年期公債殖利率單周上揚2個基本點至0.52%。

在投資級債部分，許家豪表示，根據美銀美林引述EPFR的資料顯示，截至4月11日當周，投資級債券基金淨流入25.4億美元，較前周淨流入17.1億美元明顯增加。今年以來已流入628億美元。上周全球投資級公司債微跌0.08%，其中美國投資級債下跌0.11%；歐洲投資級債則微揚0.02%。在利差部分，美國與歐洲利差均收斂2個基本點。

許家豪表示，上周市場資金流入長天期券種由8億美元躍升至16.9億美元，主要顯示市場追求收益的需求。然而，未來隨著美國稅改刺激與2017年通膨基期效應，第二季通膨可能再度帶動殖利率上揚，目前短期仍偏好較短天期的券種，待利率上揚後再行轉至長天期債為宜。

高收益債部分，許家豪表示，中美在貿易問題上逐漸呈現和解姿態，且油價升上2014年以來最高水平，帶動全球高收益債利差持續收斂，上周利差收斂15點至339點，上漲0.39%。美高收上漲0.64%，歐高收則上漲0.39%。在不同評級部分，BB級利差收斂17點，B級利差收斂25點，CCC級利差收斂33點，相較於各自的目前利差水準，整體來說是BB級債與B級債的收斂比例較高。

許家豪表示，據高盛統計，雖然今年以來政策因素造成市場震盪，但高收益債利差相對持穩，且預期未來12個月違約率仍僅有3.25%左右，仍是長期相對低點，因此持續看好高收益債將能有較為穩健的表現，相對看好美高收的吸引力。

在新興市場債部分，許家豪表示，美中貿易戰出現緩和態勢，多數風險性資產走升，但在先前市場震盪時，做為資金避風港的新興市場債，因為利差已經過一波收斂，導致上週公債殖利率反彈時，新興債利差表現乏力，整周利差持平，下跌0.14%。在債種方面，美元計價主權債單周利差收斂1個基準點，下跌0.16%；美元計價公司債則下跌0.11%，利差收斂1個基準點。

許家豪表示，德意志銀行認為，新興市場基本面佳，雖然近期中東政局不穩，美國對俄羅斯的制裁也造成相關資產震盪，但在區域的差異上，將有助於較不易受到地緣政治風險影響的亞洲債券的表現，相對看好亞債。

許家豪表示，市場修正過後，利差已較年初增加，投資價值逐漸回升。整體而言，全球央行於2018年仍向市場注入流動性，加上經濟轉佳有利企業體質改善，以及信用債較高收益率有助緩衝利率風險，將伺機回補具利差優勢的高收益債與新興債，並適當加碼反應景氣回升的可轉債與新興市場當地貨幣債券。短期上，聯準會持續升息的態勢不變，加上去年第二季美國調降電信費造成通膨基期因素，預料通膨可能在第二季蠢動並造成殖利率上揚風險，目前仍減碼存續期，將待利率風險進一步反映後再伺機調整。