安聯《生技觀測指數》自2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景；2018年11月生技觀測指數為8分，基本面均為正向評級；技術面上，NBI指數回到月季線上方、但向上面臨季年線壓力；資金面則由正向轉為中性，生技、醫療保健基金資金流反覆。

安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，今年美國食品藥物管理局（FDA）新藥核准態度積極，今年以來已經核准48件新藥，遠遠超越長期平均水準；而製藥生技大廠滿手現金，且產業競爭加劇下，併購動能依舊值得期待，統計至本月9日，標普500生技指數（大型生技股）預估本益比12.65倍，仍在長期均值15.55倍之下，評價持續低估，這也意味著投資價值浮現。

而根據瑞士信貸統計，今年生技製藥業主要併購案15件，平均金額7,108百萬美元、1個月溢價平均87%，均超越2017年的平均金額3,663百萬美元、1個月溢價平均45%。

短線上，生技產業出現些許雜音，舉例而言：美國總統川普日前表示「藥價將很快大幅下跌」，持續表明要降低處方藥價格，引發市場擔憂；另外，近期有藥廠宣布下調藥價，雖是為了提高市占率，但藥商競相降低旗下類似藥品價格的現象，也讓藥價議題可能成為不時干擾市場的因素。

許志偉提醒，美國期中選舉落幕後，投資人可留意民主黨重掌眾議院，藥價議題仍會不時干擾市場，但從長期投資的角度來觀察，相對於美股大盤、大型製藥股，目前大型生技股的預估本益比偏低，亦明顯低於長期平均水準，深具投資吸引力，展望後市，在美國官方支持新藥研發的基調不變之下，有利產業基本面，包括免疫學療法、基因修改等癌症創新發展題材，可望帶動成長動能。

資料來源：安聯投信，2018/11

生技產業晴雨表定義

資料來源：安聯投信整理 1.新藥通過以1990年以後開始統計 2.企業併購平均以金融海嘯後開始統計，因專利斷崖引發併購潮為金融海嘯後逐漸發酵。 3.本益比以S&P 500生技指數包括9檔大型生技股Amgen、Celgene、Gilead、Biogen、Regeneron、Alexion、Incyte、Vertex、Abbvie為觀察重點，中小型生技股主要觀察新藥臨床數據與新藥上市審核狀況；預估本益比為預估未來4季獲利本益比；長期平均計算期間為10年。