擁抱顛覆式創新
科技政治：美國大選對矽谷影響
今年11月的美國大選可謂是人們記憶中最混亂的選舉之一，其結果尚未可知。目前民調、預測和博弈市場約有60%的人支持賀錦麗，總統票選結果難分伯仲。國會競選結果同樣難以預測，雖然共和黨橫掃兩院的可能性略高於民主黨，但無論誰當選總統，最有可能出現的結果都是一個分裂的政府。
假設國會形成兩黨對立的局面，我們預計，無論是賀錦麗當選，還是川普二進白宮，都不會對市場產生顯著的直接影響，但對投資人來說可能有一些重要的差異。若賀錦麗獲勝，其影響可能是最中性的，且可預測性更高，尤其考慮到與上任政府政策的連貫性。若川普獲勝，其影響將更難以預測，可能會對一些產業和市場產生負面影響。
例如，川普宣導激進的｢美國優先｣政策，這可能會令美國以外的股市承壓。如果川普對能源轉型採取更為溫和的立場，鼓勵擴大化石燃料開採，這可能會抑制一些大宗商品的價格，而黃金則可能受惠於避險效應。鑒於川普最近的言論，如果他再度連任，將為聯準會未來的獨立性帶來不確定性，而他對關稅和貿易長期以來的態度很可能會推升通膨。
科技產業成為焦點
對科技產業而言，貿易、監管和移民政策的差異可能會產生最顯著的影響，其中與亞洲市場的關係最為重要。若川普二進白宮，他在貿易和移民方面的政策對科技產業來說是利空，但若在監管政策方面鬆綁，則令科技產業受惠。確實，雖然科技產業和矽谷傳統上傾向於支持民主黨，但現在這種支持不再是理所當然，民主黨對監管 - 當然還有稅收 - 的態度將一些人推向了川普陣營。
拜登政府帶來了更嚴格的監管環境，加強了對併購活動的控制，風險資本領域受到波及。拜登政府還被視為對｢加密貨幣｣持反對態度，而加密貨幣產業得到了創投和科技產業許多人士的大力支持。儘管創投和科技產業高層對支持哪個總統候選人的態度並不一致，親川普陣營卻已逐漸形成，企業家和創投Peter Thiel的助手和前雇員—彭斯（JD Vance）被提名為川普的副總統候選人，突顯了這個陣營的影響力逐漸提升。馬斯克等其他科技產業重量級人物也加入了川普陣營，祖克伯則維持中立立場。
另一方面，賀錦麗的背景使她在矽谷贏得了許多人的信任。出身加州，且與科技巨擘有著深厚的淵源，賀錦麗與包括雪麗·桑德伯格在內的多位知名高層關係密切。據說她樂於傾聽人們對該產業現狀的擔憂。雖然如此，科技產業的普遍共識是，她若入主白宮將意味著拜登時代許多政策的延續。
亞洲展望
除了國內監管和稅收問題之外，下一任政府對亞洲的立場 - 特別是對中國的立場 - 不僅可能對科技產業（特別是美國的科技產業）的前景產生重大影響。例如，半導體出口禁令可能會延長，同時提供更多補貼（如《晶片法案》）來幫助美國製造商。但任何提高對中國技術和其他商品進口關稅的行為對太平洋兩岸都有傷害。與在其他政策領域一樣，川普獲勝會帶來更大的不確定性，與前任政府的政策差異也必定更大。中國社交媒體巨頭抖音的狀況也尚未確定，不過兩位候選人可能都支持將其強制出售給美國，或決定在美國全面禁用。
在所有政策領域，政策延續或分歧的預期都顯而易見，唯獨在對中國的態度上，尤其是在貿易上，兩位候選人之間的差異似乎最為明顯。兩位候選人無疑都會採取｢反華｣立場，但區別在於程度和風格。事實上，即使川普最誇張的聲明沒有轉化為政策，但他若當選，也可能會導致貿易摩擦加劇，包括在實際關稅和貿易壁壘方面，而且他的相關言論還可能引發地緣政治緊張和不安——歷史上這兩者都對市場不利。
結論
我們預計美國大選會帶來一些波動性和無法預測性，不過我們預計無論如何都不會對市場產生劇烈影響。然而，候選人之間的政策差異可能會對科技產業產生影響。最極端的情況是，共和黨橫掃總統和國會兩院，在這種情況下，美國國內監管環境會更寬鬆，但與中國的貿易壁壘會增加。若賀錦麗當選，則更有可能伴隨著分裂的國會，而這更有可能意味著拜登時代政策的延續，對科技巨頭持更友好的態度。