【市場快訊】聯準會按兵不動 投資的下一步

聯準會會議聲明要點

• 保持利率不變∶週三聯準會委員一致同意，如預期維持政策利率於4.25%-4.50%區間，自去年12月以來第三次按兵不動，聲明指出經濟前景的不確定性”進一步”上升，主席鮑爾表示考量貿易政策前景尚不明確，包括即將到來的貿易談判結果，在降低借貸成本和政策調整方面不會操之過急。

• 通膨及就業∶聲明稱高失業、高通膨風險有所上升，而勞動市場表現依然穩固，通膨率則略高，鮑爾稱調查顯示關稅是推高通膨預期的主要因素，但中長期預期和通膨目標保持一致。

• 經濟展望∶雖然淨出口波動影響整體數據，但近期指標顯示經濟活動繼續以穩健速度擴張，鮑爾表示儘管不確定性增加，但整體經濟表現穩健，當前政策立場能夠及時應對潛在的發展變化。

• 資產負債表：維持每月50億公債贖回上限，機構債券及不動產抵押證券(MBS)350億美元規模的上限。

• 後續展望：若出現可能影響達成政策目標的風險，將準備調整政策立場，繼續廣泛評估勞動市場、通膨壓力、通膨預期、金融及國際發展。

市場表現

• 聯準會昨日第三次維持政策利率不變，主席鮑爾稱在貿易政策方向更明確之前，不會倉促採取行動，聲明指出經濟活動依然穩健增長，輔以美中高層會談消息提振，週三美股三大指數收漲，標普500指數上漲0.43%，那斯達克指數上漲0.27%，道瓊工業指數上漲0.70%，美國10年期公債殖利率降2.5個基準點收4.269%，美元指數上漲0.38%，收99.24，CME利率期貨顯示預期今年有約2-3碼降息空間。

資料來源：CME，2025/05/07。                                                     資料來源：CME，2025/05/07。

廣泛布局 應對高波動環境

• 經歷首波政策衝擊後，受相關正向言論及美中高層即將會晤消息提振，市場風險情緒開始有所改善，然而如同聯準會所言，目前面對的仍是高度不確定性的貿易政策前景，我們認為，後續需留意經濟數據進一步弱化，同時在談判進退之間，高波動將續為常態，投資佈局上應可採取較廣泛的方式進行。
• 回顧過去20年(2005-2024)，經歷美中貿易戰1.0、金融危機、新冠疫情等衝擊，若不能完整參與S&P500，錯過表現最佳的10日，累積報酬將減少54%，錯過最佳的40個交易日，甚至轉為負報酬。

資料來源：JP Morgan Asset Management，2025/4/8，(2005-2024)。

投資建議∶多重資產+多元布局

第二季以來，關稅消息引發市場大幅修正，但主要指數目前已多數收復先前的跌幅，意味投資人預期才是導致波動的主因，短線來看，我們認為市場已初步反映貿易衝擊的最壞情境，然而達成協議仍具挑戰，同時需留意基本面尚未完整反映負面影響，展望後市，應可以多重資產進行多元布局，藉由分散配置，應對高波動環境，持續參與長線機會，建議投資人可以：

1. 收益成長組合做核心：不確定環境中，藉複合資產兼顧成長及收益，全天候參與市場行情
2. 用收益抵禦波動：以投等債搭配短存續期非投等債，加上複合債券，納入收益也平衡投組波動
3. 輪動布局AI機會：以跨產業方式，主動布局參與輪動行情，如台股、美股AI相關概念股

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