【市場快訊】降息仍須等待 投資的下一步
多元配置做核心 兼顧收益及成長
聯準會會議聲明要點
利率不變∶政策利率維持於4.25%-4.50%區間不變，連續第五次按兵不動，其中罕見出現兩名理事持反對意見，主席鮑爾表示，政策處於能夠及時應對潛在變化的立場，未來行動將基於全面的考量，包括就業、通膨和數據，需要進一步觀察關稅的整體影響，強調尚未對9月政策調整做出任何決定，指出若當前雙重使命風險趨於平衡，意味將採取更中性的政策立場。
通膨及就業∶失業率處於低位，就業穩健，而通膨略高，主席鮑爾稱部分商品價格已反映關稅影響，在合理的基本情境下，可能是屬於暫時性的，但需要確認不會演變為推動通膨的重大誘因，目前做出判斷仍然太早。
經濟展望及預期∶指標表明上半年經濟增長放緩(前次”穩健擴張”)，鮑爾稱上半年成長低於去年，主要反映消費支出放緩的趨勢，雖然充滿不確定性，但當前整體經濟處於穩健狀態。
資產負債表：維持每月50億公債贖回上限，機構債券及不動產抵押證券(MBS)350億美元規模的上限。
後續展望：持續關注市場變化，若有可能影響達成政策目標的風險，將評估調整政策，繼續廣泛評估勞動市場、通膨壓力、通膨預期、金融及國際發展。
市場表現
昨日聯準會連續五次按兵不動，部分理事持反對意見，主席鮑爾表示已看見商品價格反映關稅，還需時間觀察，強調尚未對後續政策做出決定，壓抑市場降息期待，週三美股三大指數漲跌不一，標普500指數下跌0.12%，那斯達克指數上漲0.15%，道瓊工業指數下跌0.38%，美國10年期公債殖利率升4.9個基準點收4.37%，美元指數上漲0.94%，收99.82，CME利率期貨顯示預期今年約降息1-2碼。
基本面穩健 中長線仍有行情可期
- 儘管貿易戰影響逐步浮現，但美國經濟和企業表現展現韌性，最新公布的標普500企業財報中，約八成獲利優於預期，隨貿易談判取得進展，若關稅干擾降低，聯準會將有機會逐步啟動降息，繼續營造有利風險資產表現的環境，我們認為，考量股市創高背後具基本面支持，著眼中長線仍有行情可期。
- 上半年因貿易衝擊，標普500指數跌幅一度逼近技術修正的-20%水準，自1976年以來，在避免陷入技術熊市後，標普500指數未來3、6、12個月平均上漲15.8%、25.8%和29.3%。
短線劇烈波動 往往提供中長線布局機會
1976年以來，當美股避免陷入技術熊市後，未來12個月平均上漲29.6%
資料來源： LPL Research, Bloomberg，2025/7/1。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。
投資建議：多元配置做核心 兼顧收益及成長
突發事件引起的劇烈波動並不罕見，回歸基本面，企業獲利仍是主導市場的關鍵，我們認為，在關稅消息之外，基本面仍然支持風險資產表現，包括AI驅動的結構成長和具韌性的經濟表現，展望後市，考量川普多變風格，股市創高後難免波動，策略上應可以多元配置為核心，兼顧收益及成長，一方面降低下檔風險，也不錯失高檔的震盪行情，建議投資人可以：
- 多元+多資產：著眼全球，跨區域也跨資產，以複合資產布局，兼顧收益及資本利得機會
- 收益+控波動：政策觀望之際，以短年期、高品質債券，搭配複合債，尋收益也平衡投組波動
- 成長+機會：聚焦結構題材，以多元分散方式參與行情，如台股、台股高息成長策略、AI概念股
【安聯投信獨立經營管理】110金管投信新字第013號
投資涉及風險。投資的價值和收益可能會上升也可能下降，投資者可能無法收回全部投資本金。[*] 過往表現不代表未來表現。本文屬於行銷溝通，僅基於提供資訊為目的。本文不構成購買、出售或持有任何有價證券的投資意見或推薦，也不應被視為出售要約或招攬購買任何有價證券之要約。本文中所表達的觀點和意見如有變更，恕不另行通知，這些觀點和意見是發行時本公司或其關係企業之觀點和意見。本文所使用之數據來自各種被認定為可靠的來源，但無法保證其正確性或完整性，本公司對於因使用這些數據而引起的任何直接或間接損失不承擔任何責任。不論形式為何，複製，發布，提取或傳輸本文內容都不被允許。本文所述之投資機會未考慮任何特定人士的特定投資目標、財務狀況、知識、經驗或特定需求，因此無法獲保證。投資人不能以本文取代其本身之判斷，且應完全為其投資及交易決定負責。主動式管理之投資無法保證表現將超越大盤。相較於投資等級有價證券，非投資等級之可轉換債或固定收益有價證券承擔更大的本金風險。債券市場投資存在風險，包含市場風險、利率風險、發行人風險、信用風險、通貨膨脹風險及流動性風險。大多數債券及債券策略的價值會受到利率變動之影響。債券價格通常會隨著利率上升而下降，期限較長的債券受到的影響可能更大。信用風險反映發行人及時償還利息或本金的能力－評級越低，違約風險越高。多元化無法確保獲利或保護不受損失。股票趨於波動，且不提供固定的回報率。非投資等級或垃圾債券有較低的信用評等及涉及較高的本金風險。債券價格通常會隨著利率上升而下降。期限較長的債券所帶來的影響可能更大。外國市場可能遭遇波動更大、流動性較差、透明度較差、監管較少及價值可能隨貨幣匯率而波動之情況。這些風險在新興市場可能更高。
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