安聯投信年度投資論壇會後報導 – 2026年台股投資展望

川普政策為全球經濟帶來新格局、新挑戰，投資人應該如何應對2026年的投資布局，並提前做好準備？台灣市場展望如何？安聯投信投資長張惟閔與您分享最新觀點。

Q1∶對2026年全球及台股的經濟展望？

預期今明年經濟維持穩定。展望2026年，全球經濟預期溫和成長，美歐等成熟市場預估GDP成長1.5%，新興市場因為部分國家出口基期較高，可能導致明年增速較為溫和。觀察金融環境，全球央行降息趨勢延續，美國降息循環進行中，大環境仍有利股市表現。

在台灣方面，今年各機構預估GDP平均成長4.7%，主要來自出口旺盛及民間投資，預計明年民間投資、出口等仍具韌性，但成長率放緩，2026年GDP預估為2.6%。然而，各產業表現分歧，電子出口強勁，傳產面臨美國關稅壓力大，各產業的環境差異也將影響我們在台股的選股。

Q2∶對2026年整體台股展望為何？

整體來說，我們對2026年台股保持樂觀，預期基本面仍可望帶動台股。AI投資持續成長，台股相關供應鏈持續受惠，儘管市場擔憂AI泡沫，但市場往往會常低估新技術的長期潛力，AI機會可能是被低估、而非高估。此外，評價可能是投資可以考慮的因素，但在成長周期中，不應過分重視評價面，以免錯失上升機會。

全球經濟依然溫和成長、貨幣偏寬鬆，企業獲利也持續成長，投資環境正向。台股方面，預估2026年整體企業獲利將有雙位數成長，科技仍是成長主軸，傳產和金融可能有點狀機會。然而，產業強弱有別、個股驅動因子也不同，透過主動選股更能發掘未來機會。

Q3∶台股大盤近期自28,000點之上快速回檔逾千點，是修正還是新一波下跌起點？

台股短期漲幅相當可觀，自四月「解放日」反彈以來，大盤累計漲幅超過五成，部分主動型基金漲幅更驚人。在大幅上漲後，部分投資人選擇獲利了結，就目前來看，這類拉回可視為多頭格局中的健康修正。

長線來看，市場真正面臨的挑戰可能不是AI機會不夠或過度預期，而是想像力不足，低估了AI的長期潛力。回顧2000年網路泡沫前後，台灣一些主要的半導體、硬體公司早已存在，現今這些公司情況比當時更好。因此，當市場機會存在時，持續投資很重要，堅持才能掌握報酬空間，如果目前仍空手，反而是逐步加碼、掌握行情的良機。

Q4∶台股近三年表現強勢，明年趨勢可望延續嗎？

總結來說，台股連續三年表現強勢，評價面升高，但從基本面看，企業獲利成長仍可望帶動台股向上。以安聯台股團隊密切追蹤約250家企業來看，我們預測2026年獲利將有20%成長。明年關鍵還是AI，目前產業調研顯示，AI相關公司對未來的展望仍然非常樂觀。分季度看，第一季可能相對平穩，因為今年第一季搶出口、基期墊高，二、三季獲利動能轉佳，預期第四季美國AI晶片龍頭下一代的Rubin晶片開始量產出貨，將貢獻更多獲利、帶來更大的成長。

資料來源: 安聯投信預估，資料日期: 2025/11

Q5∶能否談談台股2026年成長的機會在哪？

台股2026年最大機會仍然是AI相關產業，另外，全球國防支出進入擴張期，也是我們關注的長線趨勢。

全球CSP(雲端服務業者)對AI投資不斷上修，美國五大CSP去年資本支出2270億美元、2025年3950億美元，2026年將達到5300億美金。另外，現在AI硬體市場規模約1300億美元，預估2030年達4500億美元，年複合成長率36%，但這數字可能低估。智慧手機市場規模5860億、預計2030年達到7200億，而Nvidia去年營收為1300億美元，AMD執行長蘇姿丰預計AI晶片市場規模2030年達到1兆美元。

AI相關產業仍持續擴散。由於產品規格不斷更新，越來越多次產業受惠，創造台灣產業鏈更多機會。不只是晶片，還擴散到伺服器、ASIC(客製化晶片)、記憶體、電源、散熱、PCB(印刷電路板)、CCL(銅箔基板)、網通等，而且AI是全新的市場、價格敏感度低，加上排除紅色供應鏈，這些都是台灣的機會。

國防方面，1990年代冷戰結束後，全球軍備支出下降趨勢已經被逆轉。全球國防支出從2024到2029年，預計將從1.6兆攀升至2.5兆美元，台灣國防支出也將大幅成長。但目前在國防領域，台股相關投資仍有待未來慢慢發酵，但一些無人機、小型彈藥等可能在台灣製造，加上國防和科技息息相關，包括晶片、電池模組、馬達、材料等未來可望帶來進一步需求，相關商機將逐步擴大，值得持續關注。

Q6∶除了科技股之外，傳產是否也有值得關注的機會？

我們預估2026年科技產業獲利將成長24%，金融、傳產受惠低基期可望分別成長5%、16%。預期金融、傳產最壞狀況已過、好轉仍需要時間，但有點狀機會可掌握，例如明年1月，美國法院將判決川普對等關稅，若判決失利，原先受害產業可望短線反彈機會，世界盃足球賽也可能帶動紡織相關公司。至於金融業，美國降息循環有助壽險業資產評價，而在股市震盪時，金融股也可望發揮防禦功能。

Q7∶AI潛力是否已被過度高估？應如何觀察？

根據過往經驗，人們往往不是高估，而是低估顛覆性創新的成長速度與市場規模。從網際網路、手機到太陽能，市場規模經常被嚴重低估，例如太陽能板，過去每一年專家機構估計太陽能市場未來潛力時，往往都太過低估，實際數字遠遠超過。AI正處於相同軌跡上，AI目前仍未完全普及到每個產業領域，但未來勢必對人類帶來深刻的變化，對AI潛力預期最大阻力來自於想像力不夠。

Q8∶對近期市場AI泡沫論的看法？如何分辨是泡沫或是長期結構性機會？

基本上，我們會從三個面向來觀察：

若以前述三項檢驗標準來衡量，目前台灣很多的半導體硬體公司都是過關的。以大家最熟悉的護國神山為例，該公司有很強的獲利能力，即使資本支出龐大，仍能維持穩健獲利，其次，目前產能依然供不應求，產能利用率滿載，顯示市場需求強勁，最後從評價面來看，以明年獲利估算目前本益比仍相對合理。運用類似的檢驗標準，我們也能逐一檢視台灣其他公司。

Q9∶美國總統川普說美國可能在短時間內奪回全球大多數晶片市場，對台股影響看法?

半導體產業屬於高度資本密集與人才密集產業，並非短期可以完成的任務，即使長期也不容易。以美國而言，生產成本遠高於台灣，加上當地勞工對高工時等的接受度相對低，使得挑戰更大。

從另一個角度來看，台灣的晶圓代工龍頭公司確實有必要推動產能分散，避免所有資源、能源與人才過度集中。對台灣而言，即使是一家很好的公司，也不宜將籌碼押在單一企業上。若該公司要持續壯大，需要在海外尋找更多資源與人才，而美國政府提供補貼，正是推動全球布局的契機。台灣的技術能量向外擴大，也有助於降低地緣政治與政策風險。

Q10∶最後，請給投資人對2026年投資建議的一句話。

AI的基本面是真的，不要讓想像力限制我們的機會。

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