【市場快訊】聯準會維持觀望 投資的下一步

聯準會會議聲明要點

• 保持按兵不動∶聯準會週三以10比2通過，維持政策利率於3.50%-3.75%區間(2名理事主張調降政策利率25個基點)，鮑爾稱預計未來一年經濟活動的前景將明顯改善，長線來看應有助支持勞動市場，目前未在最新數據中看到需要進一步降息的跡象，將在逐次會議根據最新資料進行評估，沒有預設的政策路徑，稱升息不是下一步的基本情境，同時多名理事認為政策大致處於中性水準。
• 通膨及就業∶聲明稱就業增長維持在低位（前次“放緩”），失業率有趨穩的情況，刪除“就業下行風險增加”的措辭，鮑爾表示過去12個月的核心通膨年增率在3%左右，仍高於政策目標，觀察到服務領域物價壓力持續減緩，但商品領域仍有壓力，主要來自關稅的影響，若後續無更多關稅措施，通膨可望在年中之後進一步回落，聯準會政策才有進一步放寬的空間。
• 經濟展望及預期∶聲明措辭稱經濟保持穩固（前次“溫和”）擴張，主席鮑爾在會後給出略微樂觀的評估，表示自前次會議以來，經濟增長預期出現明顯改善。
• 會後提問：美元：鮑爾表示不會討論美元走勢和影響因素；降息條件：無意設立關於何時再度降息的指標，將保持觀望態度基於數據做出決策；重申央行獨立性的重要性；對於主席任期屆滿後是否續留理事會，尚未做出決定。
• 後續展望：繼續關注可能影響政策目標的風險，包括勞動市場、通膨壓力、通膨預期、金融及國際發展。

市場表現

• 聯準會如預期按兵不動，維持政策利率於3.50%-3.75%區間，主席鮑爾稱美國經濟前景改善，政策上沒有預設立場，將觀察後續數據決定下一步行動，市場震盪後變化不大，週三美股三大指數漲跌互見，標普500指數下跌0.01%，那斯達克指數上漲0.17%，道瓊工業指數上漲0.02%，美國10年期公債殖利率持平於4.23%，美元指數上漲0.24%，收95.45，CME利率期貨顯示預期今年最早6月降息，全年有二碼降息空間。

資料來源：CME，2026/01/29。

結構行情擴散基本面支持偏多格局

• 隨著市場走出去年關稅陰影，隨AI帶動的投資週期保持積極，預期S&P500企業獲利增長將逐季走高，全年上看高雙位數水準，儘管聯準會政策態度仍偏向觀望，但在美國經濟前景正面和通膨有望走緩的背景下，金髮女孩經濟有望繼續支持後續的偏多格局及行情。
• 經濟基本面外，今年是川普本次任期的第二年，也是美國期中選舉年，根據過往經驗，美國總統任期第二年股市往往表現疲弱，但若是第二任任期時，將更積極推動利多政策，統計自1950-2024年以來，在第二任任期的第二年，S&P500指數平均上漲8.8%。

資料來源：Atlantafed，2025/10/27、LPLResearch、Bloomberg，2025/7/1。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。

投資建議：聚焦成長主軸多元配置布局

人工智慧驅動的結構成長行情在年初以來加速爆發，一方面是受到企業對AI投資超預期的提振，同時反映著AI對更多領域的正面影響浮現，整體來說，近期熱絡的市場表現反映了基本面的支持及漲勢擴散的健康輪動，展望後市，我們認為聚焦成長主軸布局的偏多策略不變，可以多元配置，如跨領域、多重資產方式布局，尋求對股市跟漲抗跌，對抗驟然波動，持續參與結構行情，建議投資人可以：

1. 複合資產：經濟穩健增長，以複合資產做核心配置，對市場跟漲抗跌，兼顧收益及也不錯過資本利得
2. 複合債券：做為對抗波動的搭配，以複合債為主，搭配高評級、中短天期債券，建構收益布局
3. 結構成長：聚焦成長主軸，掌握廣泛機會，如AI、台股、台股高息成長策略、智慧城市趨勢

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