【經理人關鍵報告】總統大選篇

投資團隊觀點

整體市場走向：

• 共和黨可能會完全執政。
• 11/6當日，S&P 500上漲2.53%，那斯達克上漲2.93%，道瓊則上漲3.57%。
• 股市波動度大幅下跌，中小型股表現優於大型股。
• 10年期公債殖利率上漲16個基準點，收在4.43%，美元指數則上漲1.3%。

市場展望：

• 股市：短中期可能會受惠於聯準會寬鬆與經濟擴張而持續走強。結構性成長的題材如AI，以及企業獲利成長增溫也可以帶動股市走升。
• 可轉債：可望提供相對於股市跟漲抗跌的表現。由於利率環境偏高，企業選擇發可轉債降低利息成本，得以提供更多新發行可轉債的投資機會。此外，股市的漲幅從超大型股擴散到其他中大型標的，也可望使可轉債受惠。
• 非投資級債：目前殖利率在7%以上，可提供接近股票的報酬，但波動度較低。主要的報酬來源為折價的債券面額價格，以及具吸引力的票息率。在信用基本面部分，短期再融資壓力偏低，多數企業管理階層也在持續改善負債體質，使違約率能維持在長期平均之下。信用利差部分，可望像1990年與2000年期間一般，因企業體質強勁，而維持在低點更長一段時間。
• 投資級債：雖然殖利率走升不利於其短期價格表現，但隨著票息與殖利率在高點，投資機會亦浮現，且投資級債債券面額價格亦為折價，可望提供到期資本利得與下檔保護。
• 美國公債：相對較低風險的收益選擇，目前殖利率亦具吸引力。

投資調整概況

• 投資團隊所有操盤的基金皆為由下而上進行選債／選股，因此選舉結果出爐後，並不會有太大的調整。
• 預期部份針對選後贏家／輸家的買進／賣出占整體基金比重僅約3%，總體經濟的影響也會作為個股分析的評估因素。

預期政策動向與產業贏家／輸家（紅字為基金佈局情形）

資料來源：安聯投信；截至2024/11/6。證券可能直接或透過其他投資工具間接持有，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

資料來源：Lipper，原幣計價，同類型為理柏台灣-環球平衡，以AT累積類股為例，自成立日(2011/11/18)以來表現，2024/10/31，基金績效表現按資產淨值為基礎計算，配息滾入再投資。如投資人以非基金計價幣別之貨幣申購基金，須自行承擔匯率變動之風險。

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本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意 義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。 由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。非投資等級債券基金適合欲參與資產具長期增長潛力之投資人。相較於公債與投資級債券，非投資等級債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。有關境外基金配息金額之決定，係由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額。若本基金因市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。安聯投信總代理之盧森堡系列基金(AGIF)及其發行之境內基金，配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付(AMg2級別除外)，或配息前未先扣除應負擔之相關費用(如AMg、BMg、AMf、BMf等級別)。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。AMf/BMf固定月配類股的配息預期包括來自該級別之資本利得及淨收益，並按每股資產淨值的某一定百分比計算配息，故每期發放的每股配息金額會有變動。因每股資產淨值每日會有變化，採用的百分比雖一致，但每次實際配息金額可能不同，且百分比率並非保證不調整，固定月配類股於績效為負值之期間，配息通常仍會持續配發且此舉可能會加快投資價值下跌的速度，又因配息採一定百分比計算而非與收益或資本利得連動，故有相對高的可能性會侵蝕本金，若配息金額可能會大於此級別的已實現資本利得及其他淨收益，將導致侵蝕本金。如因配息類股規模大幅減少至一定程度時，境外基金之董事會得依其評估主動將該類股併入同基金之其它配息類股。AMg7月收總收益類股及BMg7月收總收益類股進行配息前未先扣除應負擔之相關費用，雖可產生更多可分配金額，但配息涉及由本金支付之機會可能大於AM穩定月收類股或BM穩定月收類股。AMg7月收總收益類股及BMg7月收總收益類股如因由本金支出過多配息致類股規模減少至一定程度時，境外基金之董事會得依其評估主動將該類股併入同基金之其它配息類股。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。有關境外基金配息金額之決定，係由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額。若本基金因市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。有關境內配息型基金受益權單位原則上將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，惟不保證每月均執行分配。分配金額若未達新台幣300元、未達美元100元、未達人民幣600元時，當月不予分配，並將收益分配再申購配息型受益權單位，該部分之申購手續費為零，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。安聯環球投資與Voya Investment Management (Voya IM)已成為長期策略夥伴，因此自2022年7月25日起，本投資團隊已轉換至Voya IM旗下，且 Voya IM成為本基金之受託管理機構(境外系列基金改為投資經理)。安聯環球投資透過過渡期間營運服務協議持續提供Voya IM資訊及服務。 。本系列基金可投資於轉換公司債，由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除利率風險、流動性風險及信用風險外，還可能因標的股票價格波動而造成該轉換公司債之價格波動，此外，非投資等級或未經信用評等之轉換公司債所承受之信用風險相對較高。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。若為BT累積 /BM穩定月收/BMg穩定月收總收益/BMg7月收總收益類股/BMf固定月配類股，該類股申購手續費雖可遞延收取，惟需支付最高為每年基金淨資產價值1%之分銷費該分銷費已包含於單一行政管理費中(分銷費可能造成該級別實際負擔費用增加，此費用已反映於每日基金淨值中)。