【基金快訊】美短策略關鍵報告 近期市場震盪與對策

近期美短震盪較大原因： 

• 市場情緒轉趨保守，風險性資產修正使得利差擴大。
• 之前獲利較多的標的看到市場獲利了結的狀況。
• 部分持債受政策不確定性影響，近期面臨較大回檔壓力如住宅太陽能發電公司，受投資稅收抵免（ITC, Investment Tax Credit）可能取消，致使相關債券價格有較大變動。

投組因應及展望： 

• 短期市場因政策面導致波動較大，使基金持債波動上升。投資團隊對持債仍具信心，評估持債賣壓持續的可能性不大。價格下降後，反而提供更好的收益機會。
• 過去基金也曾因為市場的消息面而使基金短期波動上升，但長期而言，基金仍提供優異的表現及較低的波動度。
• 基金持續聚焦較高信評債券(BB-B)，CCC占比僅4%。低存續期的策略在通膨、經濟前景不確定性仍高的狀況下，中長期基金表現可望相對抗震。目前投組殖利率*達7.69%，存續期僅2.55年(2025/02/27)，具投資價值。

基金配置： 

• 產業配置仍偏好資產密集型企業（如天然氣分銷與飛機租賃）、金融服務（如房貸服務）。另外也看好高端消費品、汽車。
• 能源部位（包括煉油商、行銷商與天然氣分銷商）受益於美國能源獨立與產業去管制化。
• 飛機租賃與運輸業則受惠於飛機生產瓶頸、市場對更新、更省油機型的需求以及旅遊需求持續強勁。
• 航空運輸、工業、租賃設備及消費產業部位普遍受益於美國國內能源生產增加，進一步推動 燃油價格下降。
• 併購（M&A）方面，許多非投資級債發行人可能會成為併購目標。若新一屆美國政府對 併購審批採取較為寬鬆的態度，則美國市場的併購活動可能增加，有利非投資級債。
• 2025年以來資金流入動能持續，市場對固定收益資產作為分散風險和提升收益的需求強勁。在不同利率環境下（上升或下降），基金透過主動式管理信用、利率風險，以期提供穩健的投資績效。

資料來源：Lipper, 安聯投信，截至2025/1/31

＊本基金平均殖利率以債券之殖利率加權平均計算。基金納入平均殖利率計算之資產項目為債券，不包括現金、短票、受益憑證等其他資產，平均存續期為最低存續期。以上僅為殖利率之表現，不代表基金之實際報酬率或配息率及未來績效保證，不同時間進場投資，其結果將可能不同 ，且並未考量交易成本。投資人申購本基金係持有基金受益憑證 ，而非本文提及之投資資產或標的。

*投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證

資料來源：Lipper，美元計價，2025/2/28；Lipper Global 分類中屬於High Yield USD分類。基金績效表現按資產淨值為基礎計算，配息滾入再投資。如投資人以非基金計價幣別之貨幣申購基金，須自行承擔匯率變動之風險。

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【安聯投信 獨立經營管理】110金管投信新字第013號

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。非投資等級債券基金適合欲參與資產具長期增長潛力之投資人。相較於公債與投資級債券，非投資等級債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金主要投資於符合美國Rule144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。安聯投信總代理之盧森堡系列基金(AGIF)及其發行之境內基金，配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付(AMg2級別除外)，或配息前未先扣除應負擔之相關費用(如AMg、BMg、AMf、BMf等級別)。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。AMf/BMf固定月配類股的配息預期包括來自該級別之資本利得及淨收益，並按每股資產淨值的某一定百分比計算配息，故每期發放的每股配息金額會有變動。因每股資產淨值每日會有變化，採用的百分比雖一致，但每次實際配息金額可能不同，且百分比率並非保證不調整，固定月配類股於績效為負值之期間，配息通常仍會持續配發且此舉可能會加快投資價值下跌的速度，又因配息採一定百分比計算而非與收益或資本利得連動，故有相對高的可能性會侵蝕本金，若配息金額可能會大於此級別的已實現資本利得及其他淨收益，將導致侵蝕本金。如因配息類股規模大幅減少至一定程度時，境外基金之董事會得依其評估主動將該類股併入同基金之其它配息類股。以穩定配息為目標的配息股份會定期檢視且可能調整預定配息金額。預定配息金額如有變動將不另行通知股東基金配息不代表實際基金報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。有關境外基金配息金額之決定，係由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額。若本基金因市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。若為BT累積/BM穩定月收/BMg穩定月收總收益/BMg7月收總收益/BMf固定月配類股，該類股申購手續費雖可遞延收取，惟需支付最高為每年基金淨資產價值1%之分銷費，該分銷費已包含於單一行政管理費中(分銷費可能造成該級別實際負擔費用增加，此費用已反映於每日基金淨值中)。