聯準會擬縮資產負債表但無實際提案，加上上週川習會晤，以及美國即將公布就業報告與進入財報周，使得資金由股市流入債市，公債也持續走強。根據美銀美林引述EPFR截至4月5日當周資料顯示，投資級債持續穩健吸金，上周獲得資金淨流入37.7億美元，進入第15周淨流入；新興市場債則連續10周獲得資金流入，吸金幅度較前週小幅提升至21.8億美元。而高收益債則創下2016年12月以來的最大單周淨流入量，上週吸金24.5億美元(見表)。

安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金)經理人許家豪表示，上週紐約聯準會官員表示，暫時沒有收緊貨幣政策的極大迫切性，升息步伐有望減緩，儘管尚未有實際提案，但消息一出，美國10年期整周下降8個基準點至2.34%，利率債持續以小漲作收。

在投資債部分，許家豪表示，有鑑於市場已將注意力轉移至即將來臨的美國第一季財報，預期S&P獲利成長會達到9.1%，為2011年第四季以來最高的年成長率，有助於強化市場對於企業體質的信心，以及激勵企業債的利差更加收窄，使得投資等級債連續15周獲得資金淨流入，美國與歐洲利差皆放寬2個基準點。

在高收益債的部分，安聯目標收益基金(本基金主要係投資於高風險非投資等級債券基金)經理人陳彥良表示，根據美銀美林引述EPFR資料，截至4月5日當周，美國高收益債券基金由前周的9.3億美元淨流入大幅增加至24.5億美元，為去年12月以來最大的單周淨流入量。而上週全球高收益債指數單周上漲0.26%，利差放寬9點至402點。

陳彥良表示，美股基本面穩健，第一季的財報可望帶來好消息，信用債的吸引力提升。不過根據高盛分析，CCC債在經過一波上漲後，價格吸引力已下降，若考量違約造成的價格損失，其實風險報酬比表現不如較高評級的BB級與B級債券，因此建議減碼CCC級債，並加碼BB級債券。

在新興市場債部分，陳彥良表示，受到全球金融體系影響，偏寬鬆的環境使市場偏好成長動能較強的新興市場債。根據高盛研究，新興市場貨幣仍有更大的上漲空間，尤以俄羅斯盧布與巴西里爾為甚；主要原因為美國聯準會升息步調偏鴿派及全球經濟成長動能強。

在投資建議上，許家豪表示，儘管目前聯準會認為升息不須躁進，但預期今年應仍有二至三次的升息機會，因此配置上仍著重於信用債，主要看好股市上揚有助信用利差收斂，抵銷利率風險，並透過投資級債因應升息。此外，由於新興市場仍有降息空間，加上成長動能強，因此目前偏好新興市場債券。

債券基金資金流向

資料來源：美銀美林、EPFR截至2017/4/5；單位：億美元