(安聯目標多元入息基金(基金之配息來源可能為本金)經理人許家豪)

繼日本央行加入負利率俱樂部後，伴隨歐洲央行新一波貨幣寬鬆政策4月上路，負利率政策影響層面持續擴大，資產荒也愈演愈烈；不僅全球債券殖利率紛紛下滑，就連歐洲最強經濟體德國的十年期公債收益率也摔至負利率邊緣。

負利率的威力到底有多大？投資人可能不知道，目前跌入負利率俱樂部的全球公債規模約已超過7兆美元，不僅如此，目前主要成熟國家還在以每年超過3兆美元的規模持續買進政府公債，但淨發行額卻不到2.5兆美元，而且未來的淨發行額可能還會愈來愈少，意味負利率公債版圖會愈來愈大。

另一方面，隨著加入負利率俱樂部的國家增多，首當其衝的就是固定收益之收益率；其次，伴隨負利率而來的「負匯率」，也因貶值效應減弱民眾的消費力，壓抑經濟成長力道；又，全球分歧的利率政策加上經濟面的不平衡復甦，也將加劇市場波動幅度，降低投資人對於投資報酬的掌握度。

面對低收益年代來臨，如何突圍負利率和資產荒的困境，找到一套更有效率、更靈活的應對策略，至為重要。而在政策和經濟分化的年代，亦不能只持有單一資產，必須把握多元分散風險，分進合擊尋求投資機會的大原則。

放眼當前，考量美國經濟仍為全球景氣的領頭羊和全球儲備貨幣，美元資產不可少，投資人不妨以高息資產為主軸，美元、多元入息資產和收益必須三效合一牢牢掌握。目前原物料和新興市場正處於震盪築底階段，包括原油凍產協議後續發展、新興市場轉型和改革進程都將決定築底過程。雖然無法排除黑天鵝侵擾，但料下檔風險已經大為降低。

全球公債殖利率雖然走跌，但因未來市場仍具高波動特性，少量配置公債部位仍屬必要，以強化下檔保護；同時間，也可多冒一些聰明的風險，布局收益率相對較高的優質投資級別債、高收益債和新興市場債，增加收益穩定度。

目前美國升息步調放緩，市場資金延後回流美國，料金融市場舞會繼續跳下去，原物料市場回溫，風險性資產也將有所支撐；但今年「緩成長、強政策、高波動、低收益」的大主軸不變，且下半年聯準會升息問題還是會再干擾市場，所以投資人仍應及早應對，以美元、目標多元入息資產和收益三合一為投資核心，既跟隨美國擴張步伐走，兼顧美元避險，又以收益為本克服低收益窘況，不失為因應負利率來襲的較佳策略。