近期歐洲政治事件多，包含奧地利總統選舉、甫結束的義大利憲法公投，還有接下來的歐洲央行會議等。眾多不確定因素影響，使得上週歐洲股市成為唯一遭到資金流出的成熟市場。觀察上週資金流向，根據美銀美林引述EPFR截至11月30日資料顯示，美國第三週榮登吸金王，上週吸金幅度為43.52億美元；而日股受惠於匯率貶值，上週吸金1.12億美元；另外看到亞洲不含日本，在基本面表現穩健下，上周獲得資金淨流入2.19億美元。

針對義大利公投結果，，安聯目標多元入息基金(基金之配息來源可能為本金)經理人莊凱倫表示，台灣時間今日(12/5)早上，在公投結果尚未確認前，義大利總理倫齊(Matteo Renzi)便已宣布辭職。她表示，由於從先前的民意調查即可發現，公投會過關的機率本就不高，因此本次公投結果對於市場的衝擊並不大。

莊凱倫指出，接下來的觀察重點應該在於倫齊是會選擇解散國會重新選舉，然後再推動一次憲改，或是放棄推動憲改直到下次大選(2018年1月)，由新政府決定要推動甚麼政策；最後一個可能則是倫齊再度被邀請組閣。但莊凱倫認為，從其主觀個人意願與客觀政敵環伺的情況下來看，並不容易發生。總的來說，她認為，義大利眼下要面對的問題是金融壞帳，但無論是誰或是哪個政黨上台，這個棘手的問題都不好解決，建議投資人靜觀其變。

展望整個歐洲，莊凱倫表示，歐元區10月失業率降至7年低點9.8%，優於市場預期的10%，顯示經濟持續緩步回溫。而歐洲央行將於12/8舉行利率決策會議，歐洲央行總裁德拉吉日前表示，貨幣寬鬆政策將支持經濟繼續成長，且無礙結構性改革。因此在長線上，她仍對歐股有信心，建議在選股上應挑選優質，具有高度成長潛力的大型公司為主。

在美股部分，莊凱倫表示，上週美股走勢分歧，主因與年底假期將屆，交投清淡，波動恐放大有關。不過從經濟數據來看，根據聯準會褐皮書報告顯示，美國經濟在10月初至11月中旬期間繼續擴張，並且幾乎無通膨現象，零售銷售、房地產市場和商業服務企業活動均呈現升溫。此外，美國第三季度GDP折合年率由2.9%上修至3.2%，為兩年來最快增速；11月消費者信心指數升至107.1，為2007年7月以來最高水準。美國11月ISM製造業指數也創五個月來最高，其中新訂單指數由52.1升至53，生產指數由54.6升至56，顯示強勁的需求緩解了美國生產商的壓力。

在投資建議上，莊凱倫表示，由於年底假期將至，在交易清淡的狀況下，美股波動恐怕較大，因此建議可透過結合股債的平衡或多元資產商品介入美國市場，除了降低波動度，也能以收益取代部分資本利得。

在新興市場部分，上週MSCI新興市場單周上揚0.77%，新興亞洲和新興歐洲分別上漲1.59%和0.27%。莊凱倫表示，上週中國公布11月官方製造業PMI為 51.7，優於市場預期，且為近兩年高點。雖然和財新不同調，但顯示大型國有企業的經營狀況恢復好於中小民營企業。展望新興市場後市，巴西央行日前進行第二個月降息，印尼核心通膨表現優於預期，在新興市場基本面穩健的情況下，建議投資人不妨在投組中加入新興市場高股息股票，透過多元配置掌握市場波動中的投資機會。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2016/11/30。單位：億美元