美國稅改法案順利通過，使長天期公債殖利率反彈，帶動多數債券走跌，僅新興市場債與高收益債等高息債券族群表現相對抗跌。根據美銀美林引述EPFR截至12月20日，由於股市資金進行獲利了結轉入債市，投資級債吸金進入第52周，上周流入幅度擴大至23.7億美元，資金熱潮延續；新興市場債由流出轉為流入，上周吸金8.8億美元。高收益債流出幅度擴大，上週流出37.3億美元；（見表）。

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，美國國會通過共和黨所提出規模達1.5兆美元的稅改法案，包括透過對企業大幅減稅，以及在2025年前對個人暫時性減稅，稅改案影響層面廣使市場提高對聯準會立場轉為鷹派的預期，美國10年期公債殖利率單周上揚13個基本點至2.48%。而德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)認為歐洲央行應更積極地暗示要結束寬鬆計畫，使德國10年期公債殖利率單周上揚10個基本點至0.42%。

在投資級債方面，許家豪表示，上周全球投資級公司債下跌0.56%，其中美國投資級債下跌0.63%，歐洲投資級債則下跌0.48%，主要受公債殖利率彈升影響。在利差部分，美國利差收斂2個基本點，歐洲利差則收斂1個基本點。美國稅改案通過使公債殖利率上揚，造成資金加速流出短天期債，據美銀美林統計，上周短天期債淨流出7.3億美元，創2016年6月以來新高，資金轉而流入中長天期債，規模達31億美元。

在高收益債方面，許家豪表示，美國能源情報局顯示上週原油庫存下滑649萬桶，超過預期的315萬桶，帶動原油價格再次走升，全球高收益債利差也收斂7點至351點，但受到公債殖利率大幅彈升所影響，指數單周仍下跌0.01%。美高收下跌0.01%，歐高收同樣下跌0.01%。

展望後市，許家豪表示，根據高盛分析，2017年以來BB、B與CCC級債的報酬率為7%、6.5%與9.9%。就長期表現來看，當市場正向時，CCC級債應該有接近BB級債1.9倍的表現，但因為市場追求較高品質的緣故，BB級債與B級債表現反而相當強勢。因此認為，除非CCC級債的利差回到吸引人的水準，否則BB級/B級的強勢表現應可望持續到2018年。

在新興市場債方面，許家豪表示，美國公債殖利率受稅改通過影響而大幅走升，新興市場債利差雖收斂9個基準點，但仍不敵利率走升的壓力，整週下跌0.10%。

許家豪表示，拉丁美洲國家當中，巴西雖然受惠於基本面走升，但相關改革利多大致已反映，市場期望偏高，明年改革進度若有延遲，可能對債券市場有一些負面影響，且選舉過程也可能帶來波動，因此建議將部分巴西部位轉移至同樣具有潛力的阿根廷，整體對拉丁美洲仍是正面看待。

展望後市，許家豪表示，考量殖利率上彈的影響，減持利率敏感度高的債種，仍持有利差較高的信用債族群，原因在於看好經濟轉佳有助於信用利差收斂，並抵銷利率風險。中期而言，歐洲央行維持寬鬆貨幣政策至明年9月，可望抵銷聯準會量化縮表的利空因素，全球流動性仍然寬鬆，市場資金可望支撐債市表現，未來仍將伺機進場布局。券種上將以投資級債作為防禦型配置，以減少公債波動對基金的影響；在其他信用債方面，仍然看好新興市場債受惠降息循環的表現潛力。