資料來源：美銀美林、EPFR截至2018/5/16；單位：億美元

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，美國經濟數據如零售銷售、房市銷售等表現良好，加上國際油價創過去3年半以來新高，推升通膨預期，使美國10年期公債殖利率突破3%關卡來到近7年來新高，單周上揚9個基本點收在3.06%。

歐洲央行(ECB)理事暨法國央行行長Villeroy指出，ECB應會遵守計畫在9月或12月結束購債，首次升息則將在之後數季而非數年實施，市場鷹派解讀。德國10年期公債殖利率單周上揚2個基本點至0.58%。

投資級債部分，許家豪表示，全球投資級公司債前周下跌0.57%，其中美國投資級債下跌0.65%；歐洲投資級債亦下挫0.44%。在利差部分，美國利差收斂2個基本點，歐洲利差則擴大1個基本點。在金融債部分，美國投資級金融債下跌0.51%，歐洲投資級金融債則下跌0.32%，表現均較大盤抗跌。

許家豪表示，上週公債殖利率突破3%關卡並來到近7年新高，吸引固定收益買盤出現，整體資金流結束連續5周的下滑，於上周獲得大幅淨流入。而投資級債由於評等與公債接近、但同時擁有額外的利差收益機會，因此再度受到高品質投資人的青睞。

在高收益債方面，許家豪表示，美國原油庫存減少引發供應擔憂，帶動西德州原油站上2014年以來最高水平，使全球高收益債利差整周收斂4點至349點，但仍無法抵銷美國公債殖利率上揚的幅度，指數整周仍下跌0.11%。美高收下跌0.13%，歐高收則下跌0.12%。在不同評級部分，BB級利差收斂2點，B級利差收斂6點，CCC級利差收斂10點，不分評級同步有所收斂。

展望後市，許家豪表示，雖然能源高收益債近期表現受惠於油價走升，明顯優於高收益債大盤，能源高收益債的利差也從大盤的1.22倍縮窄至1.15倍，但相對於年初的1.05倍仍有一段距離。考量目前西德州原油的價格已經比年初更高，站上2014年以來的高點，能源高收益債的應該還有一波補漲的空間，高盛也相對看好能源高收益債帶動整體高收益債族群的利差走勢。

在新興債部分，許家豪表示，美國公債殖利率站上3.1%的關卡，加上阿根廷央行為了阻貶貨幣，採取激進升息的策略，影響新興市場債的走勢，導致新興市場整周下跌0.46%，連續第五周下跌。在債種方面，美元計價主權債單周收斂4個基準點，下跌0.42%，今年以來已跌逾4%，為2004年以來開年至今表現最差的一年；美元計價公司債則下跌0.26%，利差收斂1個基準點，雖然相對抗跌，但仍表現偏弱。

許家豪表示，美元走強對新興市場貨幣造成壓力，連帶影響新興市場債的表現，但並非新興市場的國家本身基本面結構產生質變，應僅止於短期的市場影響。且根據高盛分析，新興市場債利差已是2005年以來首次放寬到接近高收益債的水準，就價值面來說明顯過於低估，因此建議投資人仍可掌握機會逢低佈局，投資新興市場國家穩健的體質以及相對具吸引力的票息，佈局方向則建議以價值面較具吸引力的區域或國家為主。

整體配置上，許家豪表示，全球經濟成長態勢不變，各國央行仍維持漸進且透明立場，加上企業基本面與獲利成長動能仍然穩健，債市基本面無虞，且與景氣連動較高的信用債，仍有望受惠於全球經濟復甦與企業獲利成長。因此建議挑選靈活彈性配置的多元組合債、同時又具有多種避險工具來降低波動的產品，以因應市場震盪的影響。