資料來源：美銀美林、EPFR截至2018/7/4；單位：億美元

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示近期債券市場持續震盪，主要地區債券利差均來到過去一年新高、價格持續探底，資金流入相對溫吞。在高收益債方面，雖然上週油價因美國庫存意外增加，創下三周來最大跌幅，高收益債利差也升破400點以上，來到最近一年來的高點。

回到政策面，許家豪表示，全球主要央行寬鬆雖屆頂峰，但未來仍將非常審慎推展貨幣政策正常化，希望讓美國、歐洲和日本利率也都將有序上升，此一政策態度確將有助於維持經濟持續復甦的基調。不過通膨回升力道，油價及薪資變化將是正常化速度的關鍵。

許家豪表示，今年以來，高收益債受市場對利息不可抵扣、市場浮動利率偏好較高、資本支出及併購金額仍低等因素，發行量較去年同期減少約近三成，近期低發行的態勢對高收益債形成支撐。另一方面，信用狀況佳、違約率維持低檔等情勢也有利支撐高收益債。

展望後市，許家豪表示，高收益債上半年分別受到技術面、地緣政治與貿易戰等因素影響，表現相對受到壓抑，但隨著貿易戰開打，短線利空反應，投資價值浮現，加上GDP與企業獲利仍強，以及供給面降溫等正面因素，也為信用債挹注市場信心。

許家豪表示，整體來看，高波動顯示市場仍偏保守，但美歐或政策偏向正向，建議仍可伺機加碼債市。全球景氣成長步調雖有放緩跡象，但不改擴張態勢，建議佈局上仍以公司債為主軸，略偏向存續期短、但收益率較高的高收益債。

在新興市場債部分，許家豪表示，投資價值具吸引力，流出金額有明顯收斂，但因市場持續賣出，後續將視個別新興市場匯市波動狀況而定，佈局策略上並以強勢貨幣計價債券為主、當地貨幣計價債券為輔。

此外考慮歐美企業獲利成長佳，建議也可挑選策略上有納入可轉債部位的基金，以降低投資組合對於利率的敏感度。