安聯投信日前於柏林舉行第10次亞洲年會，我們的客戶和投資專業人士齊聚一堂，花兩天時間討論亞洲這個全球活力最強的區域。以下是重點提要。

1. ESG投資興起

雖然亞洲在許多環境、社會和治理（ESG）議題上落後於歐洲，愈來愈多亞洲的政府和企業如今密切關注ESG因素。我們預期隨著亞洲市場繼續發展，此一轉變的動能將增強。

─日本，首相安倍晉三的政府和主要的退休基金正敦促企業改善多元性（diversity）、股東代表（shareholder representation）和管理問責（management accountability）。

─中國正改變該國過去25年「不惜代價追求成長」的模式；習近平主席明白改善生活水準和加強保護環境非常重要。

─韓國在ESG方面也有進展，正致力處理普遍的管理醜聞和賄賂問題。

─印度仍仰賴國內出產的煤，但非常明白民眾不支持為了經濟成長而犧牲環境，尤其是因為該國有龐大的務農人口。

2. 政界正推動重要改革

從政者知道，爭取和維持民眾支持的最好方法，是促成持續的經濟成長。許多亞洲國家的政府正致力調整經濟模式。它們認識到，供應商品給財力枯竭的歐美消費者已經不再是長久之道。

許多亞洲國家正致力調整經濟模式，因為供應商品給財力枯竭的歐美消費者已經不再是長久之道。

中國在改革方面領先其他亞洲國家，該國正致力於經濟轉型，希望從仰賴出口和製造業轉為偏重消費和服務業。事實上，中國的必需消費品支出已開始減少，酌情支出因此有更大的成長空間。

在印度，總理莫迪也正推動類似改革，藉由進取的「廢鈔」行動（2016年11月8日廢止500和1000盧比的紙幣）改造該國效率不彰的銀行和貨幣體系。當局也推出名為Aadhaar的生物辨識國民身分認證系統，應有助提高政府服務（如提供福利）的針對性和預防詐欺。

不過，因為2019年將舉行大選，印度面臨顯著的選舉不確定性。但相對之下，歐盟面對更大的政治不確定性：英國脫歐問題未解，義大利則威脅將漠視歐盟的規則，甚至是退出貨幣聯盟。

3. 貿易衝突不會破壞亞洲的高科技轉型

最近幾個月，亞洲與美國的貿易摩擦製造出一連串壞消息，而情況令人擔心是大有道理的。貿易戰對誰都沒有好處，對出口大國如日本、中國和韓國尤其如此。雖然美國總統川普起初對中國的強硬立場似乎已經軟化，當局是否已經確定放棄課徵新關稅目前仍不清楚，科技業可能受到的影響尤其不明確。亞洲區內高效的供應鏈意味著關稅的負面影響可能迅速擴散；想想美國和中國的科技業與韓國和台灣等國家的關係何等緊密。

不過，亞洲科技業趨勢向好。未來幾年間某個時候，亞洲勢將成為全球最大的研發投資者，與美國的高科技競賽將加劇。此外，美國限制亞洲經濟體採用美國科技產品，可能只是助長亞洲對本地科技產品的需求而已。

貿易戰對誰都沒有好處，而美國限制亞洲經濟體採用美國科技產品，可能只是助長亞洲對本地科技產品的需求而已。

4. 綠色科技和基礎建設正促進發展

亞洲經濟體在成長過程中，將一如歐美那樣承受環保壓力，必須致力創造兼顧環境和經濟的永續成長模式。好消息是，如今亞洲和其他地區的主要經濟體可以在維持經濟基礎建設也是亞洲的一大發展主題。印度、越南和印尼正致力改善它們基建嚴重不足的問題，希望能維持強勁、開放和競爭的經濟體。亞洲整體而言也受惠於中國巨大的「一帶一路」計畫──該計畫主要是推動基礎建設，可能對一些國家的就業和服務業發展產生「光環效應」，尤其是斯里蘭卡、越南、巴基斯坦和孟加拉。

5. 中國正開放其股票市場

中國近年以慎重的步驟開放國際投資人參與該國匯市、債市和股市，雖然當局也審慎控制資本外流。而儘管各方提出大量警告，中國的市場改革目前運作良好，而且正擴大推行。拜此所賜，中國股票如今正從以往許多投資人忽略的資產類別，變成投資人認真考慮投資的標的，尤其是因為MSCI新興市場指數今年夏季將納入中國A股。

6. 成長和收益是最重要的投資主題 

亞洲的結構成長故事令人信服，投資人可以找到許多切入點：

─亞洲的千禧世代（1980年代初至2000年代初出生的人）正重塑亞洲經濟體，促使亞洲國家採用新科技和服務。亞洲致力研發也正與美國競逐投入大數據和人工智慧的資金。

─亞洲與歐美的貿易可能萎縮，這或許將促使亞洲企業致力爭取新興市場的新消費者──他們起初多數僅負擔得起區域品牌，無法負擔跨國企業提供的全球品牌。

─股票投資人將發現，相對於西方同業，許多亞洲公司負債較輕，長期基本面較佳，而且盈利強健，股息成長潛力不錯。

對固定收益投資人來說，亞洲資產也可能有助分散風險和提升報酬──美國高收益債曝險過高或對聯準會政策太敏感的投資組合尤其可以受惠。因為市場成長，加上本地投資人的本地投資增加，亞洲未來多年受美國投資人影響的程度應將降低。穩健的經濟政策、強勁的基本面和令人興奮的股票與債券投資機會，未來多年將賦予亞洲強勁的動力。