資料來源：EPFR，截至2018/6/27 單位：億美元

美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理胡韡耀表示，美中貿易衝突不確定性未除。雙方500億美元關稅是否於7月6日上路，以及美國日前揚言擬公布禁止中國企業投資美國科技業的相關辦法，壓抑市場投資意願。政策方面，Fed主席鮑威爾向國會民主黨人重申，Fed遵循的是一條耐心的升息路徑。聖路易斯聯儲行長Bullard和亞特蘭大聯儲行長Bostic均警告稱，貿易衝突升級正日益成為企業心頭之患，增加經濟前景風險。

經濟方面，胡韡耀表示，今年第一季美國GDP季比年化終值由2.2%下修至2.0%。主因為服務支出和庫存投資向下修正。5月整體耐久財訂單月增率由-1.0%升至-0.6%，運輸除外的耐久財訂單衰退0.3%，原先預期為正成長。6月美國經濟諮詢委員會消費者信心由128.8略下滑至126.4，但中長期而言，目前信心仍處於相對高水位。

胡韡耀表示，美國期中選舉成敗恐才是白宮對中國貿易政策的首要目標，若以此為假設，11月6日前，中美貿易恐難平息。若此舉有利川普的政治操作，未來中美貿易更將淪為政治手段，難言紛爭何時落幕。而就基本面來看，他指出，市場對於今、明兩年的美國企業成長股獲利預期仍樂觀，但本益比卻來到近兩年低點，價值面相對誘人。加上企業管理階層對企業展望樂觀程度來到11年高點，終端需求強近，均可望持續推升美國企業向上動能。建議在市場雜音紛擾之際，透過美國三強資產：成長股、可轉債與高收益債，打造核心資產，無懼多空，掌握收益成長的黃金比例。

台股方面，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，中美貿易紛爭未歇、除權息行情不彰、虛擬貨幣價格下跌、中國手機需求趨緩，加上市場對新款iPhone期待度降低，使得外資持續賣超，電子股成為領跌族群。所幸部分傳產龍頭出現積極買盤，配合被動元件走勢轉強，加上有利基點支撐的蘋概、半導體等題材股出現跌深反彈，讓加權指數在年線附近築底。

廖哲宏表示，如果貿易戰擴散，所形成的系統風險值得高度關注，然而，全面性開戰應不是美國的選項。若以選股角度來看待此一變數，生產基地位於台灣的業者將可受惠，將持續留意；而中國有意加速國產的高端產品，與大陸有戰略合作的業者，亦有機會受惠。

廖哲宏表示，近期台股負面變數仍多，惟經濟基本面仍舊良善。根據台經院的製造業個別產業景氣信號，5月整體製造業景氣信號轉為代表景氣持平的綠燈，為市場挹注正面信心。但他也指出，隨著各項指標基期愈來愈高，維持高成長的難度也將提升。美歐量化寬鬆陸續退場，中美貿易摩擦風波未平，股市的重點轉為選股已是必然。

廖哲宏表示，題材面上，具有漲價題材的電子股仍是市場追逐的重點，如8吋晶圓代工、功率半導體、被動元件；新款iPhone的供貨贏家的股價表現亦優於同族群；AI、高速運算與中國資本支出的成長趨勢亦未見轉弱。在非電族群上，偏好水泥、電動車相關、高殖利率金融股、中國消費升級概念等。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，歐元區6月製造業採購經理人指數(PMI)為55，受全球貿易衝突影響，創下2018年初以來最低水平，但仍位於50榮枯分水嶺上方。6月服務業PMI為55，大幅優於預期的53.7，顯示服務業仍持續強勁擴張。而歐盟針對美國28億的出口產品加徵關稅，以報復美國鋼鋁關稅措施，川普方面威脅要對所有進入美國的歐洲汽車徵收20%的關稅。在操作上，她建議投資人應做好風險控管，但不偏廢股票市場，逢低仍要進行布局。

新興市場方面，莊凱倫表示，泰國財政部稱，第二季經濟年增率受到季節性影響，可能低於第一季的4.8%，但維持2018全年成長4.5%預估不變。而印尼央行高級副總裁表示，該央行在持續干預匯市和債市，以穩定印尼盧比匯率，印尼央行一直在領先干預以求穩定。

莊凱倫表示，新興市場近期表現較為衰弱，然就基本面而言，新興市場仍具投資價值，建議可逢低布局。

陸股部分，安聯中國策略基金經理人許廷全表示，受到中美貿易戰爭影響，陸股近期表現弱勢。為提升市場流動性，中國人行24日宣布施行定向降準，釋放7000億元人民幣救市，可望支撐金融市場，明顯拉抬指數走揚。然而，海外不確定性及金融去槓桿後續發展仍要持續觀察。

許廷全表示，美國對中國近期將執行的500億美元關稅清單，涵蓋鐵路設備及航空產品、光學儀器，還有機械、汽車、電氣設備等，但佔中美貿易逆差最大的手機、電腦零組件等，則未列入。長線而言，市場關注的中美貿易爭端終將達成共識，並可望在美國期中選舉前有明確結果，惟短期仍可能受到紛擾，較大不確定性仍來自川普。他指出，整體中國公司(包括A股港股及美國掛牌公司)海外營收佔15%以下，短期雖可能受消息面干擾而有所波動，但實際影響較有限。為降低投資風險，參與中國長期成長機會，將持續鎖定以內需帶動增長動能的企業為主要投資標的、擇優布局。

許廷全表示，目前陸股本益比僅11倍，為2014年底以來最低水平。就基本面觀察，整體經濟環境及企業獲利成長率強健，使得近期具備基本面支撐的產業或公司仍有強勢表現。在基期相對低、機會相對大，建議投資人可繼續持有部位或適度伺機加碼。