事件說明：

• 美國總統川普稍早意外於推特上發表將在本周五(5/10)將價值2,000億美元的中國進口產品的關稅自10%提高至25%。   

• 同時稱「不久」將對剩下的價值3,250億美元的中國進口產品徵收25%的關稅。

• 消息發出後，於5/6早上9:19美股期貨盤約有2%的跌幅。

事件評析：

• 中國國家主席習近平所指派的最高貿易使者劉鶴將在5月8日重返華府，針對可能為最終輪的貿易協商進行討論，此輪協商將聚焦7大領域：（1）智慧財產權；（2）強制科技移轉；（3）無關稅壁壘；（4）農業；（5）服務；（6）採購，以及（7）協議執法。在這些領域中，我們認為國家補貼，亦即美國指控中國實施的其中一項非關稅性壁壘，將是最具爭議性的一塊。   

• 我們認為川普在推特上的發言主要是為了先發制人，強化對中國的壓力，迫使中國在國家補貼的議題上做出讓步，以期能在本週達成較佳的貿易協議。

• 此外，今年美國的經濟體質相對強勁，也使川普對中國談判的籌碼增加。

• 可能的情境有二：（1）較有利的情境－中國讓步，同時加速確定最終協議。（2）較不太有利的情境－中國可能未必願意在政策補貼進行讓步，使貿易談判延長。

• 雖然川普的意外發言，可能造成股市短期震盪或拉回整理，但基於以下理由，我們認為對美國的下檔風險應相對有限：
1. 今年基本面溫和成長趨勢不變，美國企業獲利成長仍是先低後高的局勢，年底可望回歸二位數成長。
2. 我們認為拉高關稅是宣示(威脅)意義大於實質意義，因為若關稅過高，仍會對 美國企業成本與獲利造成影響，且基於美國優先與自身連任的目標，川普應會避免任何對美國經濟與企業不利的發展。
3. 若威脅有效使中國讓步，最終仍對美國的經濟與股市有利。

投資建議：

• 我們認為今年以來多數資產上漲幅度較大，因此川普的發言與貿易戰的局勢有可能對市場造成震盪壓力。   

• 短期而言，建議投資人可以：
1. 加碼短天期高收益債，善用其相對抗震與身為高收益債的收息能力。
2. 以兼具收益與成長特質的多重資產作為核心配置，發揮跟漲抗跌的效果。
3. 保持部分現金比重，因後市不看淡，若股市拉回都是很好分批佈局的買點。

• 2019年全球經濟保持穩健成長，而美國仍是經濟成長的火車頭，建議美元強資產仍可為配置核心，可採用多重資產方式參與市場並抵禦波動；並留意新興市場機會布局，如亞股(台股、中國)、亞債的反彈機會。

基金策略：

安聯收益成長基金與安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

• 企業獲利仍是投資團隊密切觀察的關鍵；儘管產業整體前景並無看淡，但基金在策略上已減碼部份科技標的部位，並伺機布局其他潛力產業。   

• 此外，波動加大使基金有機會增加選擇權部位，後續將持續觀察市場動向並調整。   

• 去年至今三大資產組合持續發揮跟漲抗跌的特性。美國市場基本面仍保持良好態勢，儘管短期波動，但分散資產布局及跟漲抗跌特性相對是投資人進可攻退可守的不錯選擇之一。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

• 本基金投資團隊之目標以保護優先，同時瞄準收益機會。在公司挑選上偏好低景氣循環的公司，也就是深度發掘較不受景氣起伏、且體質穩健的企業，例如居家安全系統、工具設備租賃等支援服務業，以及無線通訊等電信服務等，因此遭遇事件或市場循環影響時，可望以較低波動來參與收益機會。

安聯中國策略基金／中華新思路基金

• 市場情緒有所改善，但後續仍有變數，預期企業持續尋找解決方案，對獲利及股市干擾中長期將逐漸鈍化，而近期政治局會議提示關注經濟下行，去槓桿節奏進一步放慢，亦有助於提升信心。後續觀察終端需求狀況，惟個別產業/公司表現或有不同，需密切觀察，此外，預期中國官方仍可望有包括人行降準、減稅降費、資本市場開放、消費刺激等政策釋出，以穩定市場。

安聯台股系列基金(台灣科技、台灣大壩、台灣智慧)

• 短期難料、聚焦長期，長期持續看好包括AI/車用電子/雲端伺服器/速度提升/物聯網等成長趨勢。後續關注貿易戰的影響與發展，2019年總體經濟成長趨緩、FED升息步調及歐洲結束QE等亦有待觀察。近期已稍微增加持股，佈局長期趨勢股及權值股為主。