美國對中國價值3000億美元商品課徵10%關稅，對美國企業獲利影響？ 法人指出，預計從2019年第四季開始影響美國GDP與企業獲利成長，實質GDP年成長可能從1.8%下修至1.6%，企業獲利年成長則可能從4.5%下修至4.3%，2020年的企業獲利成長預估為11%，隨著美國下一次季財報公佈，對未來的預估會更加明朗化，建議此刻不妨以美股、美高收、美可轉債「3美資產」混搭接招。

安聯投信分析，由於課徵關稅會影響毛利與營收，因此毛利較低或定價能力較差的美國企業將會表現較為弱勢，另外海外營收比例較高的企業也會受到影響。整體來看，收益成長組合的高收益債部位因海外營收比例較低，受貿易戰的影響最小；股票則因海外營收比例較高而影響較大；可轉債則介於兩者之間。

安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶指出，目前在「3美資產」的混搭上，主要是針對所有持股進行關稅增加的敏感性分析，並持續投資於可望表現優於預期、基本面強勁與營運能見度高的企業；整體來說，非必須消費族群的定價能力較差，供應鏈也較不穩定，可能在關稅上升的環境下造成毛利減少，低收入族群也可能隨著關稅增加而減少對奢侈品的消費，相較之下，部分科技業較能將成本傳遞出去，但整體科技業仍有調降部位。

在美股科技業當中，謝佳伶認為，網路提供軟體即服務（SaaS）、通訊設備與雲端計算最有表現空間；面對硬體設備與半導體我們則較為保守，因為前者面臨資本支出降溫， 後者則是受到去庫存與需求降溫的影響；最後，通訊建設受惠於5G趨勢，是相對看好的族群，另外部分與5G相關的半導體業也可望受惠 。

至於除了美股之外，另外「2美」資產，謝佳伶指出，在負利率債券規模持續增加的環境下，美國高收益債將能受惠於投資人尋找收益的需求；至於可轉債部位，主要是作為增加跟漲抗跌的效果，在7到8月市場先漲後跌的環境下，有充分發揮作用。

資料來源：安聯投信，2019/8/13