重點提要

• 民眾對充足醫療服務的渴望料將克服高昂成本造成的疑慮，促成 醫療模式的廣泛變革。

• 全球貿易遭破壞，可能導致企業 變得比較重視在地社群和較短、 較可控制的供應鏈。

• 危機消退時，疫情流行期間積極 支援客戶和員工的公司應可得益。

• ESG方面已經取得的進展若有倒退，將是短暫的，環境和氣候變遷方面尤其如此。

新冠病毒大流行已經促使政府、非政府組織、企業、醫護人員和社會大眾攜手努力抗疫。這場危機可說是暴露了我們的經濟和我們倚賴的各種系統的弱點。展望未來，我們認為投資人將愈來愈常站在永續發展的角度檢視重大的全球風險，以及企業和系統的韌性。環境、社會和治理（ESG）因素，對評估企業和政府抵禦這種規模危機的能力將變得更重要。我們的永續發展團隊認為，這場危機可能從五方面改變企業和投資人的優先要務。

1. 人們可能將尋求更大的經濟保障和更好的醫療服務

新冠病毒危機使人們清楚看到，他們的生活可能迅速被徹底擾亂，而且面對這種挑戰時可能極其無力。許多民眾因為這場危機突然失去賺取收 入的能力，這可能使他們更重視保險、投資和儲蓄應急。這次疫情也證明生命十分脆弱，可能促使人們更重視健康生活和良好的醫療系統。

因為擔心成本高昂，醫療照護方面有些迫切的問題迄今未得到處理。但受這場危機影響，各國民眾料將要求政府維持可提供充足服務的醫療系統。政府則將要求民眾支持，除了財政上的支持，也將要求民眾改變行為，例如重視健康飲食、個人衛生和增加運動。無論這些行為變化如何表現出來，我們認為醫療系統在日常生活中將愈來愈重要，而且民眾將要求較為普及的優質醫療照護。

2. 供應鏈可能縮短；遠端工作可能成為常態

許多國際企業已經在檢討其生產過程的地理足跡，並採用比較在地化的供應鏈，原因之一是地緣政治局勢緊張。新冠病毒危機很可能將加快這個過程，助長簡化供應鏈的趨勢，因為企業希望能較輕鬆控制自己的供應鏈。隨著企業變得比較「在地化」，它們可能也將更重視社區關係，而這應將鼓勵比較負責任的行為和可持續的做法，進而提升品牌價值和顧客忠誠度。

此外，企業將希望證明自己懂得處理未來的類似事件。它們可能尋求將員工在家工作，以及在不必見面的情況下服務客戶所需要的基礎設施正式化。隨著人們認識到許多商業、社交和學習活動可用遠距形式進行，那些支援這些活動的企業應將得益，而旅遊業則可能受影響。除了需要更好的「虛擬」合作工具，隨著我們更大一部分的生活轉移到網路上，企業將希望在網路和資訊安全方面投入更多資源。

3. 人力資本管理、勞資關係和重視客戶的程度料將成為關注焦點

組織在這場危機期間對待員工的方式，將成為人們評斷它們的重要標準，接受政府財務援助的企業尤其如此。與工作保障和雇用條件（例如薪酬、保障和福利，包括醫療保險）有關的問題將受到檢視，比較不同公司的做法也將相對容易。企業若未能達到一定的標準，聲譽將長期受損，令顧客和投資人望而卻步，而且將難以得到積極工作、忠心不二的員工。

雖然這場危機可能不會根本改變消費者的行為，但企業如果在危機期間積極支援客戶和維持關係，在危機過去之後可能將成為韌性最強的公司。隨著人們意識到有所縮減、較為集中的支出方式是可行的，消費者支持本地企業、優質在地品牌、本地採購和生產的長期趨勢很可能將加速。

4. 公司治理將備受關注

我們預期人們將更關注企業如何配置資本。這將影響企業運用過剩資本的方式（例如買回自家股票和配發股息），以及企業衡量、評估和獎勵管理層表現的方式。投資人很可能將逐一考慮個別公司的做法，並且瞭解到上市公司暫停派發或縮減股息（舉例而言）也會損害退休金儲蓄者、保單持有人和其他散戶投資人的利益 。

公司董事的責任料將受檢視，包括公司應對危機時如何考慮員工、供應商、顧客和其他重要利害關係人的利益。企業在社會中的角色料將受到更明確的關注，人們也將強調企業應該重視所有利害關係人，而非僅重視股東。在較為日常的層面上，企業很可能將檢討關鍵績效指標和其他激勵目標，以確保管理層的薪酬反映利害關係人的體驗。

5. 環境問題上的倒退都將是短暫的

當前危機告一段落之後，各國料將以經濟復甦為優先要務，環境和氣候問題可能暫時退居其次。但是，這些近年來主導投資人議程的議題，估計不久之後就會恢復首要議題的地位。經濟活動放緩造就的環境效益（例如空氣和水變得比較乾淨、交通流量減少），將會有人監測、量化和宣傳。我們估計這些資料將鼓勵政府和企業制定策略降低經濟活動對環境的影響。

這場危機和隨之而來的政府債務飆升，很可能耽誤歐盟的綠色政綱（Green Deal），因為各國將以經濟復甦為優先要務，尤其是那些在這場危機爆發前債務就處於歷史高位的國家。不過，這場危機也很可能帶來一波綠色投資潮，因為許多國家原本已經作出零碳排放的承諾，而且在危機之後的基礎建設和公共服務投資方面料將重視環境因素。例如美國支持數兆美元的基礎建設刺激方案的共識愈來愈強，而該方案很可能將有環保條款，包括改善供水系統的能力和效率，以及建設再生能源基礎設施。

全球對新冠病毒危機的反應證明各國政府面臨生存威脅時，可以採取果斷有力的行動。民眾很可能將要求當局以同樣有力的協調行動處理氣候變遷問題。