資料來源：美銀美林、EPFR截至2020/5/20；單位：億美元

安聯投信指出，美國藥廠試驗傳出樂觀消息，加上美國聯準會主席於聽證會中表示將致力使用所有工具支持經濟，並表示聯準會仍有許多政策選項，對市場帶來激勵，雖然同時美中關係續有摩擦，但債市仍多數走揚，其中風險性債券更優於包括公債在內的保守債券。

觀察全球高收益債市，上周包括歐洲與美國高收益債指數單周皆有1.79%以上的成長，其中又以美高收表現強勁。進一步分析，可發現評級為B的美高收指數單周漲幅來到2.96%，表現較美高收整體平均以及CCC級（及以下）為佳，顯示在高收益債市中，評級較佳的優質債券相對受到青睞，表現突出。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示，在各國央行降息、避險資金的大量湧入下，公債資產平均到期殖利率逐漸降低，雖能在市場波動時做為資金暫時避風港，但能提供息收報酬的能力已明顯不若以往。

謝佳伶表示，在此狀況下，具有相對較高殖利率的高收益債重新受到重視，且在隨著疫情在全球多數地區逐漸趨緩時，市場的風險情緒也持續改善，對於包括高收益債在內等風險性資產的偏好也逐漸增加。從全球資金流向觀察，可發現高收益債市至今已連續8周吸引資金淨流入，並在8周內累計金額來到近300億美元，市場信心隨著資金逐漸歸隊。

然而，由於高收益債過去予人波動較大、且有違約風險擔憂，雖有較高殖利率優勢，有時較難成為市場波動時資金避險的去處。對此，謝佳伶指出，其實藉由在不同層面進行管理以及控制，仍可在高收益債市中挑選擁有接近傳統避險資產穩定特色，同時保有高收益債原有較佳息收報酬優勢的優質資產。

謝佳伶表示，首先，受惠於美國較強勢的經濟基本面以及強而有力的政策支撐，美國企業在各產業中仍多為全球領導企業，在布局高收益債時若可鎖定其中公司體質與評級較佳，且處於低景氣循環產業如支援服務、電信等美國企業，便可對相關資產的波動性及違約性有所控管。其次，在存續期部分若可進一步控制於較短期間（2年左右），也有望縮短在此較短期間內遇到違約與市場利率波動帶來的衝擊影響，進而降低資產波動度。

謝佳伶進一步指出，與市面上較普遍的全球高收益債指數相較，美國短年期高收益債上述抗震的特性更是有所表現。觀察自2008年中金融海嘯前高點至今年疫情爆發一段時間的3月底間，美短高在年化報酬率緊貼全高收逾九成幅度，同時卻僅有全高收約六成的波動度，接近高品質的投資級債；而在同期間內全高收出現下跌時，美短高的平均跌幅也僅有全高收的三分之一，在擁有高收益債的報酬時，卻有接近保守債券的波動表現。

謝佳伶指出，綜合上述條件，美國短年期高收益債除了保有高收益債吸引人的殖利率外，也可藉由在存續期、評級與發債企業體質等關鍵條件的控管，有望達到控制波動與提供收益之間的較佳平衡，在不確定性充斥的時期成為優質收益新選擇。