事件說明

美國股市週三(01月27日)大幅下挫，主要原因可能包括：

• 特定公司財報不如預期。

• Fed並未擴大寬鬆規模，且警告經濟可能再度放緩。

道瓊指數下跌 633.87 點，或 2.05%，收 30,303.17 點。標普 500 指數下跌 96.42點，或 2.50%，收 3,753.20 點，那斯達克指數下跌 355.47 點，或 2.61%，收 13,270.60 點。費城半導體指數下跌156.64 點，或 5.17%，收 2,875.13 點。

事件評析

• 波音 (BA-US) 週三盤前公布 2020 年第 4 季營收報 153 億美元，年減 15%，但優於華爾街預期，淨虧損擴大至 84 億美元，全年淨虧損總計超過 119 億美元，其股價下跌 3.97% 至每股 194.03 美元。

• 聯準會 (Fed) 週三宣布，維持基準利率和資產購買步伐不變，警告美國經濟正在放緩，未來經濟發展的道路不僅取決於新冠病毒，而且還將取決於疫苗接種的進展，是市場略顯失望。

投資建議：

• 低利率環境，市場資金勢必仍將尋求較高息收資產，目前美股乃至於其它主要國家股利率均高於當地對應之公債殖利率，足以維持風險買盤不墜，而新冠疫情肆虐下，線下轉線上各類消費與企業活動趨勢仍將持續，市場將持續追逐少數的成長題材，美國仍執科技進步之牛耳，將是此一趨勢最大受惠者。

• Fed寬鬆政策不變：全球主要央行仍維持貨幣寬鬆， Fed主席鮑威爾明確表示，在疫情沒有結束的情況下，聯儲會距離撤出大規模經濟支 持措施還很遙遠，「一段時間」內都不會收縮購債，歐洲央行甚至表示還有降息空間，對市場排除降息選項表示不安，顯示當前全球流動性極為充沛。

• 建議未來數月分批逢低加碼 ，流動性提高除了有利市場，也有利經濟復甦。

基金策略：

安聯四季回報債券組合基金(基金之配息來源可能為本金)、安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金 且配息來源可能為本金)

• 目前基金對存續期依然保持彈性，但對利率型商品看法相對保守，選後經濟復甦力道維持在正軌，仍看好信用債如高收益債和新興市場債。

• 整體投組與風險性資產的 Beta 值偏多，全球貨幣政策持續維持寬鬆下，將視風險性資產的價格走勢，動態調整風險性資產如信用債的比重，並偏重美元計價債，以期降低波動。

安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)、安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

• 隨著市場擔憂病毒疫情情況加劇，我們也確實觀察到全球經濟與獲利成長有受到影響的情況，但即使如此，收益成長策略的表現仍符合預期：在股票下跌的環境中提供相對抗跌的表現。

• VIX 變動不大，指數維持在 26 上下，選擇權部位持續提供權利金收益，近期部位佔股票部位在 25-50%區間；在產業方面，主要佈局仍是以 3-5 年具有成長空間的科技/通訊服務/健康醫療為主，這些產業面對疫情的需求降溫也可望比其他產業輕微。

• 在高收益債部位，我們仍看好高收益債長期投資價值，高收益產業方面，我們佈局主要以低循環性的產業為主，期望降低波動的同時獲取收益。

安聯美國收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

• 收益成長團隊將繼續維持現有的公債/機構債20%，投資級企業債50%，與高收益債約30%的債券投資黃金比例，且持續在不同的債種中尋找潛在優質升等標的，並藉由對企業體質的嚴謹分析，避開可能遭遇降評的債券。

• 近期市場震盪加大，預估會驅動部分資產移動至較為避險的公債與信用債，投資組合中納入美國收益策略，可以有效降低整整體投組的波動風險。

安聯中國策略基金／中華新思路基金

• 中國經濟成長處於復甦軌道，2021 年觀察重點為消費與投資，就業市場回溫與製造業投資，將可帶動進一步成長，目前外資佔 A 股比重仍低，評價有提升空間。

• 中國策略基金專注投資 A 股、著重內需成長動能，基金各產業均有配置，並發掘同產業裡表現較優、體質較佳公司，目前看好基建工程及後周期、國產及內需、新興科技等方向。中華新思路基金維持較高 A 股比重(約 6 成)，其次為台股港股，A 股持續聚焦政策受惠與各區域間產業趨勢明確的次產業，搭配台灣、香港產業龍頭或具成長機會的產業。 後續都將依市況適時調整。

安聯四季成長組合基金

• 由於市場近期漲幅較大，難免出現修正壓力，但基本面未出現明顯變化，將持續觀察後續發展。預期今年全球經濟成長為低基期反彈的一年，聯準會點陣圖仍維持2023 年前不升息的預期，貨幣政策寬鬆，加上拜登就任美國總統、葉倫將任美國財長，未來可期待大規模刺激政策，仍有利風險性資產。

• 基金配置上以成熟市場及全球型基金為主，長期看好以科技股為核心的大型成長股之基本面表現，另外有鑑於疫苗研發進程加速，亦加碼新興市場股及歐股等景氣循環題材。後續持續觀察疫苗施打進展等，基金將依據各項資訊及盤勢動態調整。

安聯台股系列基金(台灣科技、台灣大壩、台灣智慧)

• 整體來看，在資金動能及基本面支撐下，台股行情看法正向，但漲多之後，難免出現健康修正或短期拉回。許多科技零組件仍供不應求、缺貨漲價，儘管第一季淡季不淡預期已反應在股價上，但第二季供需持續吃緊，有些族群能見度已到第三季甚至未來一年。

• 產業布局方面，科技延續成長、傳產不可偏廢。在投資策略上，今年將主動選股能力仍是關鍵。科技類股方面，中長期成長趨勢則持續關注 AI(人工智慧物聯網)、車用電子、雲端伺服器、高速傳輸等，傳產類股如自動化資本支出、電動自行車、衣鞋代工長期應有表現空間，再生能源相關題材值得持續關注。

安聯 AI 人工智慧基金

• 本基金對全球經濟發展的基本預期仍是穩健復甦，在經濟復甦及流動性充裕的環境下，股市的成長動能可望持續，因此經濟是否持續回復是影響股市表現最重要的關鍵。然疫情發展及疫苗效果仍有不確定性，將影響市場信心，使市場波動放大。

• 目前產業配置多元，在 AI 基礎與 AI 應用配置及 AI 可涉入產業間的布局接近均衡，基金佈局上在 5G、資料中心、遠距工作、數位轉型等，以及經濟復甦題材，如休閒娛樂相關等，均有佈局。藉由同時布局科技相關個股及循環股，以在經濟回復及疫情不確定兩方力道拉扯下掌握多方機會。

安聯主題趨勢基金

• 由於市場各產業在 2021 年仍可能加速價格輪動，尤以過去強勢的大型科技類股出現漲多修正壓力，但在長線基本面持續反彈復甦下，將觀察秋冬疫情對民生消費市場發展 ; 另外拜登政府上任後力推多項潔淨能源和基礎建設相關題材，主題選擇上會以精選而跨足多方皆受惠的長線趨勢作為主軸。

• 基金目前仍維持七大主題靈活配置與調整，股票由下而上的挑選將保持原有的投資紀律，投資與主題敏感度高且高品質的標的。