全球領先的主動型資產管理公司安聯環球投資近日發表針對2021年在全球各地股東大會投票年度分析，根據近11萬份股東和企業管理團隊所提議案，顯示全球公司治理標準仍存有顯著差異。其中薪酬相關提案仍是全球各地最具爭議的議題，安聯環球投資並反對未有將ESG(環境、社會、治理)與管理團隊薪酬制度建置連結機制的歐洲大型企業的薪酬議案。

安聯環球投資長年來採取積極主動、全球一致的盡職治理準則。對於被投資公司若提出不符合期望，安聯環球投資將持反對意見，並根據各項提案的優點，代表客戶利益履行職責。2021年安聯環球投資在全球共參與10,190場股東大會（2020年為10,183場）；在其中68%（2020為72%）的會議上至少對一項議程投下反對票、保留票或棄權票。對全球各地所有參予的股東會決議反對票比例為21%（2020為23%）。

2022年安聯環球投資對投票政策作了幾項修訂，包括強化全球公司治理指引中涉及永續議題的準則。安聯環球投資期望歐洲大型企業將ESG關鍵指標在納入其管理階層薪酬政策；如果2023年度未納入就會就薪酬政策投下反對票。安聯環球投資還在英國和美國兩地市場強化涉及種族多元投票化的投票規則準，安聯環球投資明確表明期望，除了性別多元化之外，還希望這些國家的公司提出其他多元方案。

安聯環球投資全球永續暨影響力投資總監Matt Christensen表示，作為主動型投資管理公司，行使投票權是安聯環球投資促進改變的最有力工具之一。我們希望以可衡量的積極成果塑造永續的未來，為了與此願景一致，我們需要確保希望確保被投資公司的管理團隊薪酬政策能與ESG關鍵績效指標連結，否則我們將持反對意見。

管理團隊薪酬

薪酬相關提案再次成為全球最具爭議的領域。2021年在企業管理團隊提出的所有薪酬提案中，安聯環球投資對其中47%投下反對票（2020年為49%）。安聯環球投資對全球薪酬提案棄權票的比例基本保持在6%不變，這意味著安聯環球投資與被投資公司的互動愈來愈多，而這些公司也尋求改善薪酬計畫。

2021年安聯環球投資修訂其代理投票指導指引，對豐厚的薪酬提案逐項審查，尤其是當公司領取政府巨額補助，或在非監管機構要求下因疫情而大舉裁員或削減分紅。

正如在2021年一樣，安聯環球投資一如既往地密切關注疫情之下的公司薪酬制度。

聚焦環境與社會因子

2021 年是各公司首次提出關於尋求股東同意其氣候戰略的決議，為此安聯環球投資制定具體投票準則，列出被投資公司應提供明確目標和階段性成果，並承諾根據既定的報告框架提供年度報告，供投資者判斷。安聯環球投資通常會先與公司互動，然後再對氣候問題作出投票決定；通過互動，安聯環球投資先行了解被投資公司將要付諸表決的氣候戰略細節、目標，還有是否承諾發布年度報告。安聯環球投資對30家公司管理團隊提出的31項氣候相關進行表決，並支持所有決議。安聯環球投資意識到，提出這些決議的公司是先行者。未來隨著「氣候話語權」愈趨普及，以及市場標準不斷演變，未來也將採取更為嚴格的準則。

為鼓勵高排放量企業對其氣候戰略交付表決，安聯環球投資支持所有對要求對氣候行動計劃進行無約束力諮詢投票的股東決議。對於要求改進氣候變化和永續報告的提案，我們對其中83%投了贊成票；對於有關社區影響的提案，我們百分之百支持。

提升董事會質量

我們對董事相關提案投反對票的比例略有下降（2021年為23%，2020年為26%），但許多董事會的組成均衡性仍是問題。部分被投資公司的董事會或董事會下所設置的委員會成員結構欠缺獨立性，仍持續關注。譬如董事任期過長或是為大股東的代表，對於這類董事的提案我們投了反對票。這個現象在美國尤其顯著。

過度兼任也是另一個大問題。安聯環球投資決定審查董事對公司的貢獻，尤其是在公司遭受疫情重創，以及董事兼任過多職務，或同時兼任管理階層職位等的情況下。

以台灣為例，在行使盡職治理、代理投票過程中，過去一年，除了積極促進與被投資公司的互動議合，安聯環球投資也充分履行對客戶的受託責任，代表客戶在股東會議上行使投票權。2021年針對管理相關議案投下反對票的比例為17.6%、2020年為18.5%。反對的理由主要與董事會的獨立性與多元性、或資本化計畫是否完備有關。

其中，與董事相關議案部分，2021年投下反對票比例為22.6%、2020年為24.6%。反對理由通常與董事會欠缺獨立性有關。而為鼓勵董事會運作時更為獨立，我們希望被投資公司的董事會成員包括至少三分之一的獨立董事，以確保獨立性和客觀性的適當平衡。

安聯環球投資亦致力促進董事成員宜顧及多元化的背景、經歷和專長，確保其與公司業務具高度相關性。譬如我們也對幾家被投資公司的董事會成員組成表達不同意見，因為這些企業董事會成員均為男性、欠缺性別多元化；而鼓勵台灣企業董事會性別多元化，則是另一個需要改善的關鍵領域。

在與資本化計畫相關議案部分，2021年投下反對票比例為26.8%、2020年為16.4%。例如我們發現有些被投資公司在盈餘轉增資、發行新股的額度與方式，或是計畫長期融資募集上，其發行計畫對於公司長期營運與獲利成長、或股東權益是否被稀釋等的影響各個層面上，均不夠完備、相關規劃細節也不夠具體。

在股東提案與公司治理和董事主題相關的議案上，2021年我們支持的比例達40.2%。例如被股東所提名的人選，如果確實具備明確能力且有望對董事會作出積極貢獻且沒有其他疑慮，我們就會支持。

安聯環球投資簡介

安聯環球投資是一家領先的主動型投資管理公司，在全球23個市場擁有超過700名投資專家，管理逾6,730億歐元資產。我們實踐長期投資，力求在每一步都能為客戶創造價值。我們主動進取，與客戶並肩，預計他們不斷轉變的需求，並以我們在公共及私募市場上的實力，為他們打造方案。我們致力保護客戶的資產，同時追求資產增值，亦順理成章地許下了永續發展的承諾，推動正面變革。無論客戶身處不同地區，有不同投資目標，我們都期望能夠提升他們的投資體驗。

截至2021年12月31日。

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