【市場快訊】降息更進一步 投資如何布局

聯準會會議聲明要點

• 降息1碼∶週四聯準會一致通過，連續第二次降息，調降政策利率25基點至4.50%-4.75%區間，降息幅度低於前次的50點，主席鮑爾會後表示，和過往不同，政策不再幾乎只關注通膨，支持就業同樣重要，對於政策沒有預設路徑，將逐漸轉向更加中性的立場，會依據數據在後續逐次會議進行調整。
• 通膨及就業∶對於就業的措辭，自前次”放慢(slowd)”改為”緩和(eased)”，主席鮑爾稱近期就業可能受颶風影響，通膨方面聲明則刪除了”對達成2%的通膨目標更有信心”，對此鮑爾表示無需在意，並非暗示後續政策變化，整體勞動市場已有降溫，若通膨降溫停滯且經濟強勁，可以更慢降息，希望在政策上保持靈活性。
• 經濟方面：聲明和前次大致相同，認為經濟繼續穩步(Solid)擴張，鮑爾稱供應條件的改善支撐美國經濟表現強勁，就業市場已不是顯著的通膨壓力來源，隨著接近中性利率，放慢降息節奏是適宜的，而財政政策的影響，將納入聯準會的模型預測之中，重申相信能實現軟著陸的情境。
• 資產負債表方面：維持縮表計畫，規模為每月250億美元公債，350億美元不動產抵押證券(MBS)(超過部分則轉為再投入公債)。
• 後續展望：基於廣泛資訊評估，包括勞動市場、通膨壓力、通膨預期、金融及國際發展，進行政策調整。

市場反應

• 聯準會如預期降息25個基點，連續第二次降息，主席鮑爾稱就業降溫同時經濟強勁，將關注數據保持政策彈性，市場評估川普勝選對政策的可能影響，整體正面反應，昨日美股延續選後漲勢，三大指數盤中均創新高，收盤漲跌不一，標普500指數上漲0.74%，道瓊工業指數小跌0.59%，那斯達克指數上漲1.51%，美國10年期公債殖利率降10.5基準點收4.326%，美元指數跌0.55%，收在104.51，CME利率期貨隱含下次會議降息預期略升。

資料來源：CME，2024/11/7。

經濟穩健+政策偏寬鬆 大選不確定性淡化後行情可期

• 儘管市場過去一段時間持續擔憂衰退議題，但最新公布美國第二季GDP達到3%，同時預期第三季也將保持增長態勢，可以看到經濟有望達到聯準會”軟著陸”的目標，在基本面穩健的背景下，隨著政策轉向寬鬆逐步降息，可望提供風險資產表現支持。
• 美國大選結果順利出爐，避免了政治僵局的可能情境，隨不確定性淡化，市場風險情緒亦有改善，根據過去經驗，選後多有行情可期，回顧1984年以來十次美國大選，大選日後的3、 6、12個月，標普500指數平均上漲3.4%、7.8%及15.1%。

資料來源：左，美國商務部經濟分析局(BEA)，2024/10/30；右，Bloomberg，1984-2021，美國總統大選。

投資建議：多重資產配置 聚焦趨勢機會

美國經濟有望達成軟著陸，政策逐步放寬亦將支持基本面表現，有鑒於此，在美國大選不確定性淡去後，我們依舊看好風險資產表現，展望後市，應可以多重資產作為核心配置，聚焦趨勢明確的主題領域，兼顧收益抗震盪，參與選後慶祝行情發酵和旺季機會，建議投資人可以：

1) 多重資產做核心：以多重資產布局，應對漲多後的震盪整理，兼顧收益並參與成長行情

2) 政策轉向寬鬆：首選優質投資等級債和短年期非投資等級債爭取收益，搭配複合債降低波動

3) 持續分批布局：聚焦趨勢明確的長線題材，如台股、智慧城市及AI收益成長

【安聯投信 獨立經營管理】110金管投信新字第013號

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