(安聯投信產品首席陳柏基)  

衡量美元兌一籃六種貨幣走勢的美元指數，自5月初低點以來反彈幅度超過2%；油價也因為非計畫性停工因素持續以及需求轉強，而來到今年新高。原本還偏向觀望、但氛圍卻又夾雜多空分歧的市場溫度，頓時又隨著油價的反彈而再度溫暖起來。  

如果把時間拉回到去年底、今年初，不難感受到，年初迄今，全球資本市場溫度，其實就好比聖嬰現象持續發威，氣候多變，時而忽冷忽熱、時而冷熱掺雜，因為缺乏前例可循，更讓人摸不著頭緒，只好備妥四季衣物，伺機應變。  

目前時序步入初夏，全球景氣也在陸續透露放晴跡象，但放眼下半年，復甦之路仍然顛簸，陰晴不定，甚至大雨滂沱，如何追陽避雨，混搭元素都得要抓對，＂收益＂才能”成長。  

從經濟指標來看，OCED領先指標預示全球經濟前景好轉；領先指標顯示，未來幾個月，巴西和俄羅斯經濟增長可能有觸底回升跡象，德國和日本經濟料將企穩。全球兩大經濟體美國和中國經濟也在穩步回溫。  

仔細分析，全球市場迄今始終無法持續放晴，主要是受以下幾股力量影響。一是全球經濟成長處於相對緩和的態勢，前景能見度也因多雲而受限；其次、主要央行的寬鬆政策，以及稍早美國聯準會的鴿派言論，都讓市場大大放晴好一段時日。  

隨後，企業財報和季度展望不如預期，又讓市場轉為陰天、甚至是下起大雨；但近期鷹派言論再起、美元轉強，加上日前油價大幅反彈，則又把全球市場的氣候帶進另一種氛圍中。但也正因為市場信心對於這波經濟的成長力道，相對不足，所以在能見度欠佳的情況下，反應也更為敏感。

如今市場天氣的多變程度，如果投資人只倚重收益型的商品，又或策略過於積極追逐成長，一旦碰到市場上沖下洗，單一投資策略一定難以應對市場的多空起伏。這也解釋了為何當前投資人愈來愈偏好具有混搭元素的投資策略。  

策略上，由於這波全球經濟復甦仍係由強勢美國所引領，但不同於以往，緩成長力道的外溢效果並不明顯，其他市場受惠效益有限，加上近年來有負利率來攪局，低收益和高波動愈見頻繁，今年的投資主軸一定還是要緊扣美國，反應景氣復甦的成長股、信用債和可轉債，缺一不可。

換言之，投資人宜把握「收益、成長」兩大主軸，並緊扣美元多元資產：一方面可透過多元信用債券來掌握優質利差，打實收益基底、降低波動風險；另一方面，在緩成長和強政策的挑戰下，瞄準受惠政策題材，克服緩成長和低收益的大環境。  

唯有抓對混搭元素、且需配對比例，才有辦法能夠抵擋住陰晴不定的氣候變化，追求潛在收益和成長機會。