(安聯全球新興市場高股息基金(原 : 安聯金磚四國股票基金 )(基金之配息來源可能為本金)經理人高庫納(Kunal Ghosh))  

英國脫歐後，外資開始回頭加碼新興市場，MSCI新興市場指數年初迄今漲幅超過13%，投資契機再現；當前，前進新興市場最佳的策略，就是扣緊高息股和消費類股的雙主題。  

回顧過去幾年，新興市場似乎並不是那麼受到投資人的青睞，但近來表現卻格外不同。首先，今年英國脫歐對新興市場是最棒的事情；另外一個就是美國市場。  

拜英國脫歐之賜，投資人目光又重新回到新興市場身上。為什麼要投資新興市場，而不是只要買全球股票投資組合就好?  

全球有80%的人口在新興市場，75%的土地面積在新興市場，有63%的天然資源集中在新興市場。全球GDP有37%的GDP是來自新興市場。這麼高的比重、這麼大的重要性，必須要在投資組合裡頭給新興市場一個獨立的位置，如此才能掌握新興市場未來發展遠景。  

要看新興市場有哪些投資契機，先從一個最重要的新興國家、中國看起。不過中國有政策扶持，面對外匯存底波動，中國官方也祭出資本管制手段，不致有太大問題；目前中國薪資呈現溫和上漲，中國房市可能會小幅度高低起伏，不至於出現大起大落、泡沫化崩盤的情況。  

回到基本面，新興市場在歷經去年下半年大幅下跌的走勢後，今年3月開始資金又大舉開始回流新興市場。目前新興市場基本面穩健。除此之外，JPMorgan新興市場貨幣指標相對美元也已止跌回升，亦有利資金回流。  

從評價面來看，新興市場也具投資吸引力，目前本益比不到12倍；未來12個月的企業獲利成長預期更是超過一成；此外新興市場股票資金面流向再次轉正，亦凸顯市場資金正轉進新興市場尋求下半年的投資機會。  

參考過去經驗，以MSCI新興市場指數為例，新興市場不管是在哪一個時期，股息都占股票總報酬一定的比重，在各個階段，股息占每年年化報酬率的比重至少都是在8%以上，這顯示未來投資新興市場，股息在穩定總報酬的表現上扮演重要角色。  

又，MSCI新興市場指數自1987年至2016年上半年間，含息的累積總報酬達1649%，其中來自股息貢獻的報酬率達914%，明顯優於同期價格報酬的734%；而且在MSCI新興市場指數裡，93%的成分股都有發放股息。  

展望後市，新興市場這波消費崛起力道非常強勁，料會延續非常多年；譬如2009年3月消費類股比重只有27%，但迄今已上升至41%，消費類股在過去七年來不斷成長，所占比重一直成長，消費類股不斷崛起，已形成趨勢。  

如果參考美國經驗，以美國羅素1000指數為例，1970年起，當時50%成分股都與消費類股有關；但1980年出現石油危機，通膨大幅上升，消費類股掉到36%，但之後就開始不斷攀升至七成以上，由此可知，消費支出是左右美股非常重要的主力。如今也在新興市場看到這樣的趨勢。

所以，布局新興市場，請緊扣雙主題：一、掌握潛在收益來源、戰略布局高息股；二、找出具盈餘成長動能的投資標的，掌握資本利得成長潛力，尤其是消費類股的成長潛力。