(安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金)經理人許家豪)

市場收益需求當道，全球景氣維持不太冷、不太熱的溫和復甦步調，如果沒有太多意外，美國今年GDP大概在1.5~2%，歐洲GDP也差不多如此；加上歐美和新興市場各擁題材，負利率環境持續將資金推向收益較高的資產。

最近幾個月以來，歐洲、英國及日本等國的央行不是擴大量化寬鬆的規模，就是調降利率政策，做為因應。也因此從下半年開始，市場情緒就在貨幣寬鬆環境和財政政策的推波助瀾下，不但把英國退出歐盟拋在腦後，也暫時收起了對於美國可能提前升息的擔憂。

由於負利率效應持續漫延，找收益需求不減，全球資金幾近瘋狂地尋找任何可能的收益機會，許多資產就在資金快速湧入下而水漲船高，雖然偶有雜音干擾，但很快便回復相對樂觀的氛圍上。

不過，近期這類相對樂觀的情緒，再次面臨挑戰。隨著美國利率會議即將於9月20日登場，鴿派、鷹派言論輪番上陣，市場敏感神經又再度被挑起；政治雜音變多了，市場波動也跟著變大，接下來市場更關注的是：歡樂氣氛能否持續？

也就是說，下一步是否會開直升機撒錢？有關這個議題的討論近期也變得愈來愈熱烈。直升機撒錢等於是央行直接融通政府開支。從這個角度來看，日本央行早已這麼做。不管是不是動用直升機撒錢，財政政策也愈來愈擴張，這也使得財政政策和貨幣政策之間的界線變得愈來愈模糊。

正因為全球經濟現況仍是踩著不太冷、不太熱的溫和復甦步調，料在此大環境下，相對寬鬆的貨幣政策基調依舊，不致出現太多的變化。但想要以相對從容的態度，面對隨之而來的政治等雜音，以及貨幣政策和財政政策兩者之間愈來愈模糊的界線，強化核心資產的策略，在此時就變得更為重要。

換言之，此時投資人最需要抓準「把握多管齊下，布局多元收息資產」的基本原則，也就是以多元債券策略來強化核心收息資產部位。

目前包括投資等級債、高收益債和新興市場債所能提供的收益率，都符合這樣的標準。另外中長期獲利穩定成長、每年提供相對穩定的配息水準，具高殖利率題材的標的，亦適合納入核心收息資產投資組合。

另一方面，有鑑於第四季非經濟因素可能增多，想要穩健地找機會避風險，廣納全球多元機會靈活配置，並聚焦布局優質收息資產，有穩定的收益作後盾，在震盪的市場中可發揮相對抗跌的作用，更適合納入核心收息資產，長期持有。