(安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金)經理人許家豪)

打從去年美國聯準會首次升息後，迄今遲未再升息，市場對於聯準會何時再次升息，還有可能升息幅度為何的關注，未曾間斷過。如今，隨著9月聯準會利率會議即將登場，整個市場無不屏息以待，等待結果揭曉。

近期包括美升息議題、美大選等政治雜音，不斷反覆干擾股匯債市，先前一路挺進的市場也愈見顛跛；不過，由於全球經濟持續踩著溫和復甦的步伐向前邁進，投資人的風險意識雖偶有升溫跡象，但投資人情緒卻也很快就平息，市場也就回復到原本渴望找尋潛在收益和成長的各種投資機會。

也因此，在過去一個多月來，市場資金仍持續地從貨幣市場流出，前往股票與債券市場尋找投資機會。其中，在股市方面，從資金流的方向來看，市場信心已逐漸改善，不是擺脫過去多年的流岀窘境、轉為流入，就是原本流出的幅度開始收斂。

在各主要資產表現上，可以發現，年初以來，債市跑贏股市；但英國脫離歐洲以來，則是股市領先債市。又，年初迄今，挾基本面好轉、政策紅利以及較高殖利率等多項利基和題材的新興市場，表現開始優於成熟市場，逐漸成為另一個新的關注焦點。

事實上，對投資人來說，今年市場最大的波動性來源，不僅僅是美升息或是大選議題，主要還要面對全球其他各地政治情勢的諸多變數。在此環境下，投資人必須更小心謹慎地管理投資組合的波動風險，尤其是在建置中長期的核心資產上。

那麼，到底該怎麼有效運用投資策略，才有可能控制投資組合的波動風險？以及緩和市場波動可能對核心資產的潛在影響？建議投資人不妨記住以下七字箴言--「穩定且優質的息」，來尋找優質收息資產。

所謂「穩定且優質的息」，其實指的就是長時間可以提供相對穩定的配息水準，因為唯有穩定的息收入，才能強化下檔風險，有利逐步累積投資成果。

投資人在握有這七字箴言之後，再依循下列各管道找到相對合適的收息資產，並依據風險屬性由這些標的中建構核心收息資產，將有助在實質負利率時代守護生活品質。目前包括投資等級債、高收益債和新興市場債所能提供的收益率，都符合這樣的標準。另外中長期獲利穩定成長、每年提供相對穩定的配息水準，具高殖利率題材的標的，亦適合納入核心收息資產投資組合。

管道一：聚焦高品質的收息資產，如投資級公司債。因兼具利息收入和防禦角色，將有助於降低核心收息資產的波動風險，緩和包括地緣政治、民粹主義及央行政策走向的干擾，有利逐步累積中長期的投資成果。

管道二：酌量持有全球公債資產仍有其必要，因為仍可對投資組合發揮一定的穩定度，增加核心資產的穩定性。管道三：鎖定多元持有殖利率較高的收息資產，掌握多方息收管道，減少單一資產出現較大波動的潛在影響。

如此，投資人抓準「把握多管齊下，布局多元收息資產」的基本原則，就可以較為簡單輕鬆的方式，建構核心收息資產。