安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

美國市場展望

• 基本面展望：目前仍偏正向，就業數據佳，零售銷售穩健，雖然2019年GDP成長可能會降溫至2-2.5%，企業對未來營運展望也下修，但2019年企業獲利仍可望有5-10%的成長。與全球市場相比，美國仍是能見度相對較佳的市場，經濟成長降溫但不代表有衰退。
• 市場擔憂主因：1. 今年基期高 2. 升息使資金成本上升 3. 貿易戰，但大致已反映在股價上。
• 主要風險：仍是聯準會升息，但2019年可望降為2次，且聯準會表示會注重「全球」經濟與「金融市場動向」，而非獨善其身僅關注美國通膨就業，因此風險略為下降。
• 三大資產展望－高收益債（正面）：在景氣偏溫和時可望有不輸股票的表現，且目前槓桿倍率、利息保障倍數都相當正面，雖然明年違約率可能從1.8%上升至2%，但仍遠低於長期平均的3.5%。
• 三大資產展望－可轉債（正面）：今年發債量高達500億美元，提供能跟漲股市7-8成，抗跌約5成的新券，提供投資人有更多分散風險的選擇。此外，隨著VIX上升，可轉債的隱含選擇權價值亦可望增加，使可轉債無論在股市走升或是波動度上升的環境下都有表現空間。
• 三大資產展望－股票（中性）：本益比已低於歷史平均，具長期投資價值，惟市場仍需要時間消化賣壓。

基金投資策略與調整方向

• 基本面展望：目前仍偏正向，就業數據佳，零售銷售穩健，雖然2019年GDP成長可能會降溫至2-2.5%，企業對未來營運展望也下修，但2019年企業獲利仍可望有5-10%的成長。與全球市場相比，美國仍是能見度相對較佳的市場，經濟成長降溫但不代表有衰退。
• 高收益債：減碼受油價影響較大的能源債，並減碼風險較大的CCC級債，在BB級與B級債中則尋找相對投資價值機會機動調整。
• 可轉債：以跟漲股市7-8成，抗跌約5成的新券為主要配置（約5成以上），選股結果使循環性產業有所調降。
• 股票：調降半導體與社群媒體個股，並轉移至需求較為穩健的軟體業。

為何透過收益成長策略參與市場

• 多重收益來源：包含股債息、資本利得與掩護性賣權收益。
• 標的分散：前5大持股每檔比重僅1%，遠低於權值股的5%以上，分散風險效果較佳。
• 進可攻退可守：可轉債與高收益債相對於股票有跟漲抗跌的特質。
• 化波動為助力：可轉債與掩護性賣權皆能受惠於VIX走升而使價值增加。

安聯收益成長多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 基金績效

資料來源：Lipper，原幣計價，以A類型新台幣為例，自成立日(2011/11/18)以來表現，2018/11/30

基金近3個月配息率