安聯台灣大壩/台灣科技/台灣智慧基金

台股基金今年成為市場熱門標的，整體規模大幅增胖，主因為優質台股基金績效完勝大盤，創造超額報酬(α)，受到投資人青睞。不過，台股近日橫向盤整，先前漲較多標的雖然基本面未變，短線亦面臨調節壓力，面對第四季，該留意那些機會與風險？

機會與風險並存 投資難度增

股市最怕不確定性。台股今年在基本面與資金面推波助瀾動下，來到相對高檔，接下來政治面和產業面短線都面臨一些雜音，操作難度加大。

11月將迎來美國大選，川普因素及中美科技戰較難預測，可能使市場波動加大，全球或區域的大型資金現階段也會相對保守。就產業面來看，今年第二季表現超出預期、第三季持續，但第四季能見度有待確認，需要觀察庫存及市場需求面變化。

資金持續是股市最重要的正向因素。美國聯準會(Fed)提出「平均通膨目標」 ，暗示對通膨容忍提高、未來升息更為緩慢，開啟更長期的低利率時代。在全球資金充沛的環境下，台股具有吸引資金的實力，只要基本面未轉弱，資金可望繼續支撐股市。

此外，由於市場評價一直被推升，部分投資人擔憂評價面太貴，但在資金超多的情況下，歷史評價水準逐漸失去參考性，台股指數目前P/B仍低於先前高點，只要P/B沒創新高，應該還不構成悲觀的理由。

台灣經濟成長和企業獲利今年都將是正向發展，在全球市場裡難能可貴，且股息殖利率也具有領先地位，深具資金吸引力。安聯台股團隊小幅上調2020年台股企業獲利預估成長9%，第一季為全年最低、第四季最高，整體獲利仍由科技股帶動，科技股今年獲利可望成長2成以上。

聚焦新應用新贏家 選股是關鍵

就產業層面來看，短線上，基地台、伺服器需求趨緩，智慧型手機整體大致持平、5G相關則受益於滲透率提升，PC及NB族群的商用需求下滑、但Chromebook仍強，TV亦表現較佳。

美國商務部8月17日宣布對華為的新禁令，所有供貨給華為的產品，只要使用到美國技術，都必須獲得美方核准、9月15日生效。若後續廠商均無法出貨給華為，5G及光學設計業者將受影響，不過，相關公司股價對該事件衝擊已相當程度反映，後續事件若未再擴大，則可視為最糟狀況已過。

時序進入第四季後，短線變數多，主動選股更形重要，預期市場會逐漸將目光焦點轉向展望2021年，聚焦明年的新產品/新應用/新贏家，如Apple Silicon、Mini LED。

蘋果(Apple)先前已宣布Mac將轉用自家研發晶片Apple Silicon，年底前可能推出首款產品，明年第二、三季還會接續推出，以往市場對Apple都聚焦iPhone，但明年MacBook、iPad會看到更多應用，台廠相關供應鏈機會值得關注 ，晶圓代工、先進封裝、ABF載板等可望受惠。

展望後市，美國大選、地緣政治風險仍可能引發市場震盪，選股仍是關鍵。電子持續看好5G手機、半導體、雲端伺服器、iPhone供應鏈、AMD供應鏈等中長期成長趨勢，傳產則留意工具機、腳踏車等族群。建議投資人現階段採分批佈局或定期定額方式介入，有效分散時點風險，同時不錯過台股後市漲升機會。