安聯中國策略基金/安聯中華新思路基金

媒體近期對中國的關注焦點都在監管議題，但最近還有兩項值得注意的發展： (1)過去一個月Delta變種病毒迅速蔓延，挑戰中國政府對疫情零容忍的政策。(2)數據顯示中國經濟明顯放緩。

Delta變種病毒疫情應可受到控制

就疫情來看，這波疫情始於7月下旬的南京，並迅速蔓延至周邊省份，儘管新增確診數低於前一波(1月份)的高峰，但地理分佈較廣。不過，中國不是第一次應對Delta變種病毒，5月和6月廣東爆發相關疫情，但其後均已受到控制。

中國控制疫情的關鍵是運用大數據，找出確診病例的密切接觸者，密切接觸者將被要求在旅館隔離，而與密切接觸者接觸的人也必須被隔離。此外，到過風險區域者數位旅行史將會被標記，當下次檢查二維碼時，這些人可以被阻止進入公共區域或被要求接受測試或隔離。

儘管疫情爆發對經濟影響應有限，但在當前經濟放緩下，難免增添壓力。

官方貨幣政策立場轉變有利中國A股

中國經過先前強勁的經濟復甦後，目前數據顯示動能趨緩，使官方貨幣政策立場轉變。去年12月的中央經濟工作會議，表明了貨幣將正常化、但不急轉彎，不過今年7月份官方立場再轉為寬鬆， 7月下調存準率(RRR)以增強金融對實體經濟的支持。

如同去年底到今年初的貨幣偏緊，一段時間後才反應在股市，這次可能也是，不過整體來說，進入第四季度，預期貨幣政策的放鬆應會對中國 A 股市場形成支撐。

官方監管打擊力度和基調可望減緩

對於監管議題，基本預期是未來幾個月監管打擊的力度和基調應會減緩，並採取較具建設性的言論。中國A股先前受香港上市股票拉回影響，經歷一波修正，官媒7月底陸續發表支持股市評論以安撫情緒。

由於發展境內資本市場是中國官方的重要政策，協助企業籌資、支持產業，作為長期經濟發展的資金來源，若股市持續疲弱，各產業將更不易籌資，應非官方所樂見。

至於外資對A股仍呈現正向。外資8月至今透過滬深港通仍為淨買入，北向通過去9個月都是正向流入，雖然單月金額較前幾個月下滑，但投資組合配置中國A股的趨勢持續，同時也有逢低買入的資金。

長線佈局首選政策支持產業

當前的投資環境下，儘管短期仍有不確定性干擾投資情緒，但符合中國政府發展願景的產業長期仍可望持續成長，股價也會有較佳表現。

舉例來說，中美角力下，美國圍堵中國技術升級發展，製造及科技自主更形重要，中國政府積極強化半導體等高端製造實力，相關產業可望受惠。此外，中國承諾2030碳達峰、2060碳中和，對於新能源車、再生能源相關企業也是長期大利多。

基金投資策略

在基金投資策略方面，中國策略基金專注投資A股，中華新思路基金維持較高A股比重，其次為台股。

基金投資聚焦自主、升級及綠能等三大政策支持產業趨勢。投資團隊看好：(1)新能源：新能源車、太陽能；(2)基礎建設：工程機械、自動化設備；(3)原物料：基礎化工、特 化材料；(4)消費：汽車、飯店、旅遊；(5)科技：半導體、相關設備與材料等布局方向。

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